SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 1
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A.
al 31 dicembre 2025
RELAZIONE SULLA GESTIONE
Premessa
La presente Relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2025 è redatta ai sensi dell’art. 154 ter del D.Lgs. 58/1998 e
predisposta in conformità ai Principi Contabili Internazionali (IFRS) emessi dall’International Accounting Standard Board
(IASB) riconosciuti nell’Unione Europea ai sensi del regolamento (CE) N. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del
Consiglio, del 19 luglio 2002, nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005. Tali principi
IFRS includono anche tutti i Principi Contabili Internazionali rivisti (denominati IAS) e tutte le interpretazioni
dell’International Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC), in precedenza denominate Standing
Interpretations Committee (SIC).
La società si è avvalsa, ai sensi dell’art. 8 dello Statuto, del maggior termine di cui all’art. 2364 C.C. per l’approvazione
del bilancio da parte dell’assemblea dei soci, in quanto tenuta alla redazione del bilancio consolidato.
Indicatori alternativi di performance e definizioni
La Relazione sulla Gestione ed il bilancio d’esercizio includono indicatori economici e finanziari che sono utilizzati dalla
Direzione per monitorare l’andamento economico e finanziario della Società. Tali indicatori non sono definiti o
specificati nella disciplina applicabile sull’informativa finanziaria. Poiché la composizione di tali misure non è
regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di loro determinazione applicato dalla Direzione potrebbe
non essere omogeneo con quello adottato da altri gruppi e conseguentemente non comparabile. Gli Indicatori
Alternativi di Performance sono costruiti esclusivamente a partire da dati contabili storici e sono determinati in
conformità a quanto stabilito dagli Orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance emessi dall’ESMA in data 5
ottobre 2015 (2015/1415) come da comunicazione CONSOB n. 92543 del 3 dicembre 2015 e dell’ESMA in data 17 aprile
2020 “ESMA Guidelines on Alternative Performance Measures (APMs)”.
Nella presente Relazione sulla Gestione sono rappresentati i seguenti Indicatori Alternativi di Performance:
• Margine operativo lordo (MOL): è pari alla differenza tra i “Ricavi”, il “Totale Costi” ed il “Costo del lavoro” ed
è direttamente desumibile dal prospetto di Conto Economico. Tale indicatore non è però definito dai principi
contabili IFRS; pertanto, potrebbe essere non omogeneo e quindi non confrontabile con quello esposto da altre
società.
• Margine sul MOL: è calcolato come rapporto tra il MOL e i "Ricavi per vendite e prestazioni”.
• Risultato operativo: rappresenta il “Risultato operativo” direttamente desumibile dal prospetto di Conto
economico.
• Margine sul Risultato operativo: è calcolato come rapporto tra il Risultato operativo e i "Ricavi per vendite e
prestazioni”.
• Investimenti: rappresentano la somma degli investimenti indicati nelle note “Immobilizzazioni materiali” a cui
sono sottratti gli “Altri movimenti” della voce “Altre immobilizzazioni in corso e acconti” del bilancio d’esercizio.
• Posizione finanziaria netta (indebitamento finanziario netto): determinata, come previsto dall’Orientamento
ESMA 32-382-1138, come somma dell’indebitamento finanziario corrente netto e dell’indebitamento
finanziario non corrente, entrambi inclusivi dei debiti finanziari per contratti di leasing ex IFRS 16. Per
“indebitamento finanziario corrente netto” si intende la somma algebrica tra disponibilità liquide, mezzi
equivalenti, attività finanziarie correnti (quali ad esempio titoli posseduti per negoziazione) e
dell’indebitamento finanziario corrente.
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Quadro Generale
SOL S.p.A. è una persona giuridica organizzata secondo l’ordinamento giuridico della Repubblica Italiana.
Le azioni ordinarie di SOL sono quotate sul circuito telematico della Borsa Italiana - MTA. SOL S.p.A. opera nel settore
della produzione, ricerca applicata e commercializzazione dei gas industriali puri e medicinali. I prodotti e i servizi
trovano utilizzo nell’industria chimica, elettronica, siderurgica, metalmeccanica ed alimentare, nel settore della tutela
ambientale, della ricerca e in quello sanitario.
La sede della Società è a Monza (MB), Italia.
L’anno 2025 è iniziato in continuità rispetto alle tensioni geopolitiche emerse nel biennio precedente, con il perdurare
dei conflitti in Ucraina e in Medio Oriente, che continuano a condizionare gli equilibri economici globali. Tuttavia, a
differenza dell'anno precedente, lo scenario macroeconomico europeo ha mostrato nel secondo semestre i primi
segnali di un consolidamento della ripresa, superando la fase di stagnazione che aveva caratterizzato il 2024.
L’inflazione ha proseguito il suo percorso di stabilizzazione, consentendo alle banche centrali – in primis la BCE – di
attuare un’ulteriore e più decisa politica di allentamento monetario. La progressiva riduzione dei tassi di interesse ha
iniziato a produrre effetti positivi sugli investimenti e sul costo del debito per le imprese.
Per quanto concerne il settore dei gas tecnici, dopo la volatilità registrata nel 2024 la stabilizzazione dei costi energetici,
unita a una timida ma costante ripresa della produzione industriale, hanno permesso un incremento delle vendite
rispetto all'esercizio precedente.
In un’ottica di previsione per il primo semestre 2026, si evidenziano ulteriori tensioni geopolitiche in Medio Oriente che
incrementano l’incertezza sull’economica globale, soprattutto relativamente all’incremento dei costi di
approvvigionamento energetico e dei costi delle materie prime.
Risultati e andamento della gestione
Andamento economico
Le vendite nette realizzate dalla SOL S.p.A. nel 2025 sono state pari a 407,6 milioni di Euro, con un incremento del 7,9%
rispetto al 2024 (377,7 milioni di Euro), Il risultato riflette la capacità della Società sia di acquisire nuova clientela sui
mercati in cui opera, sia di gestire le dinamiche inflattive e l'incremento dei costi di produzione e trasporto attraverso
un'attenta politica dei prezzi.
Il margine operativo lordo ammonta a 58,2 milioni di Euro, pari al 14,3% delle vendite, in crescita del 18,2% rispetto a
quello del 2024 (49,2 milioni di Euro pari al 13,0% delle vendite) e deriva prevalentemente da un’attenta politica di
contenimento dei costi operativi rispetto allo sviluppo delle vendite.
Il risultato operativo ammonta a 34,7 milioni di Euro pari all’8,5% delle vendite, in deciso aumento rispetto a quello del
2024 (27,0 milioni di Euro pari al 7,1% delle vendite).
L’utile netto è pari a 71,2 milioni di Euro (59,1 milioni di Euro del 2024).
Andamento della situazione patrimoniale e finanziaria
Il cash-flow è pari a 93,7 milioni di Euro (80,3 milioni di Euro nel 2024).
Gli investimenti tecnici effettuati nel 2025 ammontano a 39,0 milioni di Euro (29,0 milioni di Euro nel 2024).
La posizione finanziaria netta al 31/12/2025 è pari a 410,8 milioni di Euro (399,8 milioni di Euro al 31/12/2024).
Il numero medio dei dipendenti al 31 dicembre 2025 è pari a 686 unità (665 al 31 dicembre 2024).
Andamento del titolo in Borsa
Il titolo SOL ha aperto l’anno 2025 con una quotazione di 37,10 Euro ed ha chiuso al 30.12.2025 a 48,95 Euro.
Nel corso dell’anno ha toccato la quotazione massima di 54,20 Euro, mentre la quotazione minima è stata di 31,35 Euro.
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Qualità, Sicurezza, Salute e Ambiente
L’attenzione a qualità, sicurezza, salute e ambiente è stata costantemente tenuta attiva anche nel corso del 2025, con
un’intensa attività di auditing interno e con verifiche di parte terza, sia Enti Notificati di Certificazione, che Enti di
Controllo della Pubblica Amministrazione.
Tutte queste verifiche hanno avuto un riscontro positivo.
In termini complessivi, le certificazioni conseguite negli anni secondo gli standard internazionali ISO 9001, ISO 14001,
ISO 13485, ISO 45001, ISO 22000 – FSSC 22000, ISO 50001, ISO 27001, ISO 22301, ISO 17025 e ISO 17034 sono state
rinnovate e ampliate a nuove attività, a nuovi standard certificativi, oltre che a nuovi siti operativi del Gruppo.
SOL Spa ha ottenuto la certificazione ISCC EU, in qualità di trader (paper trader e trader con stoccaggio nello stabilimento
di Salerno) nel mercato del bio LNG, biocarburante liquido derivato da fonti sostenibili. Tale certificazione si inserisce
nell’ambito della sostenibilità ambientale e attesta la conformità ai requisiti richiesti per i biocarburanti in Europa, in
linea con la Direttiva EU Red III.
SOL Spa, ha confermato la Certificazione per la Parità di Genere UNI PdR 125:2022, traguardo verso un ambiente di
lavoro più equo e inclusivo.
Lo status certificativo si è altresì confermato per l’applicazione della Direttiva PED nella produzione interna di
vaporizzatori e della Direttiva 93/42 per la produzione di dispositivi medici.
Il sito SOL Branch Belgium Wanze ha mantenuto la certificazione ISCC Plus in tema di sostenibilità ambientale, prima
società del settore con riferimento alla produzione di CO2.
Sempre nell’ambito delle attività gas tecnici e delle biotecnologie, lo stato certificativo ISO 9001 vede certificati, al
termine del 2025, 44 siti in Italia, 47 in Europa e 15 in paesi extra-Europa.
Nell’ambito della sicurezza alimentare, il numero di siti certificati ISO 22000 è pari a 2 in Italia, e a 31 nei paesi extra-
Italia.
Nel corso del 2025 stata confermata la certificazione ISO 14001 relativa al sistema di gestione ambientale, applicata per
10 siti in Italia e 27 siti extra-Italia.
La certificazione del sistema di gestione sicurezza secondo lo standard ISO 45001 è applicata a 40 siti in Italia e 24 siti
extra-Italia.
Lo status certificativo di eccellenza (ISO 9001, ISO 14001, ISO 45001) è stato confermato con il mantenimento della
Registrazione Europea EMAS per gli stabilimenti SOL Gas Primari di Verona e Mantova, e per la sede centrale di Monza
con riferimento alle attività di SOL Spa.
Sono proseguiti l’applicazione del programma di Responsible Care, e il rispetto dei principi di Responsabilità Sociale
d’impresa.
Attività Regolatorie Farmaceutiche e Medical Devices
L’attività regolatoria del Gruppo è proseguita anche nel 2025, sia in Italia che all’estero.
Il Gruppo, alla fine del 2025 dispone di:
• 146 Marketing Authorisation per gas medicinali depositate in 26 paesi (19 UE e 7 extra-UE);
• 62 Officine Farmaceutiche di cui 47 nell’area Gas Tecnici (di cui 16 in Italia).
Le officine di produzione medicinali e gas medicinali nel 2025 sono state oggetto di 14 ispezioni GMP condotte dalle
agenzie nazionali competenti, mentre i centri di distribuzione hanno ricevuto 5 ispezioni GDP; una ispezione ha
riguardato la distribuzione di dispositivi medici. Una società del gruppo ha ricevuto un’ispezione di routine relativa allo
svolgimento locale delle attività di farmacovigilanza.
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Il 2025 ha visto il completamento del passaggio a MDR della marcatura CE di alcuni dei Dispositivi Medici di cui SOL
S.p.A. è fabbricante ed anche dei Dispositivi Medici di dispensazione ossido nitrico, dei quali la società del Gruppo SOL
Group Lab è fabbricante.
Investimenti
Nel corso dell'esercizio 2025 sono stati effettuati investimenti per 130,7 milioni di Euro nell'area "gas tecnici" che
vengono qui di seguito dettagliati:
• in Italia sono proseguiti i lavori di realizzazione del nuovo impianto di produzione di anidride carbonica liquida a
San Donato Val Di Comino (Frosinone);
• in Italia sono iniziati i lavori di potenziamento della capacità produttiva dell'impianto di frazionamento aria di San
Martino Buon Albergo (Verona);
• dopo l’acquisto dello stabile sono iniziati i lavori di ammodernamento della sede centrale del Gruppo SOL a Monza;
• in Italia è stato completato l'impianto di riempimento UB di Marcianise e l'ampliamento del Polo Medicale di
Cremona nell'ambito di progetto più ampio di razionalizzazione delle Officine Medicali, che sarà completato nel
2026;
• in Italia è stata avviata la costruzione di una nuova Cryobanca presso il sito di Pomezia;
• in Italia è proseguito il programma di miglioramento, ammodernamento e razionalizzazione degli stabilimenti di
produzione secondaria;
• sia in Italia che all’estero sono stati realizzati e attivati diversi impianti on-site industriali e medicali, e sono stati
potenziati i mezzi di trasporto, di distribuzione e di vendita dei prodotti con l'acquisto di cisterne criogeniche,
serbatoi di erogazione liquidi criogenici, bombole, dewars, apparecchi elettromedicali, il tutto per sostenere lo
sviluppo del gruppo realizzato in tutti i settori di attività ed aree geografiche;
• sono proseguiti gli investimenti per lo sviluppo dei sistemi informativi.
Attività di ricerca e sviluppo
Nel corso dell’esercizio è continuata l’attività di ricerca che contraddistingue e sostiene lo sviluppo del Società,
consistente prevalentemente in ricerca connessa con lo sviluppo di nuove tecnologie produttive e di distribuzione, e
con la promozione di nuove applicazioni per i gas tecnici.
Azioni proprie
Si segnala che al 31.12.2025 la SOL S.p.A. non possiede azioni proprie e che nel corso dell’esercizio 2025 non sono stati
effettuati acquisti e/o alienazioni di azioni proprie.
Rapporti di SOL S.p.A. con imprese controllate, collegate e con parti correlate
Per quanto concerne le operazioni effettuate con società controllate e collegate, le operazioni con le stesse rientrano
nella normale attività della società che, come capogruppo, le ha poste in essere a condizioni di mercato. Gli interventi
sono stati tutti intesi ad orientare e promuovere lo sviluppo, in un quadro sinergico che consente positive integrazioni
nell’ambito del Gruppo. Non sono state effettuate operazioni atipiche o inusuali rispetto alla normale gestione
d’impresa. Per ulteriori dettagli, inclusi i rapporti della SOL S.p.A. con le consociate e le altre parti correlate, si rinvia a
quanto indicato nelle Note Illustrative.
Principali rischi e incertezze a cui SOL S.p.A. è esposta
- Rischi connessi all’andamento economico generale
L’andamento della SOL S.p.A. è influenzato dall’incremento o decremento del prodotto nazionale lordo, della
produzione industriale e dal costo dei prodotti energetici.
Le conseguenze della guerra in Ucraina e della crisi in Medio Oriente potrebbero causare il rallentamento di vari settori
economici in cui la SOL S.p.A. opera.
- Rischi relativi ai risultati
La SOL S.p.A. opera parzialmente in settori con notevole ciclicità legati all’andamento della produzione industriale, quali
l’industria siderurgica, metallurgica, metalmeccanica, chimica e vetraria. In caso di prolungato calo delle attività
industriali la società potrebbe risentirne parzialmente in termini di crescita e di redditività.
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Inoltre, politiche governative tendenti alla riduzione della spesa sanitaria, potrebbero ridurre la marginalità nel
comparto dei gas e servizi medicinali.
- Rischi connessi al fabbisogno di mezzi finanziari
La SOL S.p.A. svolge un’attività che comporta notevoli investimenti sia in attività produttive sia in mezzi di vendita e
prevede di far fronte ai fabbisogni attraverso i flussi derivanti dalla gestione operativa e da nuovi finanziamenti bancari.
Si prevede che la gestione operativa continui a generare adeguate risorse finanziarie mentre il ricorso a nuovi
finanziamenti, nonostante l’ottima solidità patrimoniale e finanziaria, sarà impattato da tassi di interesse e spreads
influenzati dalle politiche monetarie delle banche centrali e dall’andamento macroeconomico e finanziario.
- Altri rischi finanziari
La SOL S.p.A. è esposta a rischi finanziari connessi alla sua operatività:
• rischio di credito in relazione ai normali rapporti commerciali con clienti;
• rischio di liquidità, con particolare riferimento al reperimento di risorse finanziarie connesse agli investimenti e al
finanziamento del capitale circolante;
• rischi di mercato (principalmente relativi ai tassi di cambio, di interesse e al costo delle commodities), in quanto
la società opera a livello internazionale in aree valutarie diverse, utilizza strumenti finanziari che generano interessi
ed acquista energia elettrica per la produzione.
- Rischio di credito
L’erogazione dei crediti alla clientela finale è oggetto di specifiche valutazioni attraverso articolati sistemi di
affidamento.
Tra i crediti commerciali sono oggetto di svalutazione individuale le posizioni per le quali si rileva un’oggettiva condizione
di inesigibilità parziale o totale. A fronte di crediti che non sono oggetto di svalutazione individuale vengono stanziati
dei fondi su base collettiva, tenuto conto dell’esperienza storica, di dati statistici e, per effetto dell’introduzione del
principio contabile IFRS9, su un approccio predittivo, basato sulla previsione di default della controparte (cd. probability
of default), della capacità di recupero nel caso in cui l’evento di default si verifichi (cd. loss given default) e anche delle
perdite future attese.
- Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità si può manifestare con l’incapacità di reperire, a buone condizioni economiche, le risorse finanziarie
necessarie per gli investimenti previsti e per il finanziamento del capitale circolante.
La società ha adottato una serie di politiche e di processi volti a ottimizzare la gestione delle risorse finanziarie,
riducendo il rischio di liquidità, quali il mantenimento di un adeguato livello di liquidità disponibile, l’ottenimento di
linee di credito adeguate e il monitoraggio sistematico delle condizioni prospettiche di liquidità, in relazione al processo
di pianificazione aziendale.
Il management ritiene che i fondi e le linee di credito attualmente disponibili, oltre a quelli che saranno generati
dall’attività operativa e di finanziamento, consentiranno alla società di soddisfare i propri fabbisogni derivanti dalle
attività di investimento, di gestione del capitale circolante e di rimborso dei debiti alla loro naturale scadenza.
- Rischio di cambio e di costo delle commodities
In relazione alle attività commerciali, la società può trovarsi a detenere crediti o debiti commerciali denominati in valute
diverse da quelle di conto dell’entità che li detiene.
L’energia elettrica è la materia prima che viene utilizzata per la produzione primaria dei gas tecnici. Il prezzo dell’energia
elettrica è influenzato dal cambio euro/dollaro e dall’andamento del prezzo delle materie prime energetiche. Il rischio
legato alle loro fluttuazioni viene mitigato attraverso la stipula, se possibile e conveniente, di contratti di acquisto a
prezzo fisso o con una variabilità misurata su un periodo temporale non brevissimo. Inoltre, quasi tutti i contratti di
fornitura di lungo termine ai clienti sono indicizzati in modo da coprire i rischi di variazione sopra evidenziati.
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Il prestito obbligazionario della società in essere al 31/12/2024 per un totale di 3,5 milioni di dollari americani è stato
completamente rimborsato nel corso del 2025.
- Rischio di tasso d’interesse
Il rischio di tasso di interesse viene gestito dalla SOL S.p.A. attraverso la centralizzazione della maggior parte
dell’indebitamento a medio/lungo termine ed una adeguata ripartizione dei finanziamenti tra tasso fisso e tasso
variabile privilegiando, quando possibile e conveniente, l’indebitamento a medio-lungo termine a tassi fissi, anche
operando attraverso contratti specifici di Interest Rate Swap.
La società ha stipulato contratti di Interest Rate Swap legati a finanziamenti a medio termine a tasso variabile con
l’obiettivo di garantirsi un tasso fisso sui finanziamenti stessi. Il valore nominale al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro
154.311 migliaia e il fair value positivo per Euro 1.579 migliaia
- Rischi relativi al personale
Da sempre, SOL Spa è impegnata a preservare e a migliorare la salute e la sicurezza dei lavoratori, grazie all’adozione di
soluzioni tecniche sempre più evolute, all’applicazione puntuale di norme e procedure, alle attività formative e alla
continua implementazione di nuovi progetti volti a rafforzare una cultura aziendale sempre più focalizzata su questi
importanti temi.
Per quanto riguarda i dipendenti, sono presenti potenziali rischi relativi alla ricerca, selezione e retention dei talenti e
all'esigenza di creare ed alimentare dei percorsi di crescita che ne valorizzino la professionalità e l’esperienza, una
problematica comune a molte realtà. Sono inoltre presenti potenziali impatti negativi per la salute e la sicurezza dei
lavoratori che sono mitigati da azioni specifiche e dall’adozione di un sistema di gestione integrato conforme alla norma
ISO 45001.
Si rimanda, comunque, al capitolo sulla rendicontazione consolidata di sostenibilità per una più approfondita
trattazione delle iniziative poste in essere.
- Rischi relativi all’ambiente e al cambiamento climatico
I prodotti e le attività della SOL Spa sono soggetti a normative e regolamenti autorizzativi e ambientali sempre più
complessi e severi. Ciò riguarda gli stabilimenti di produzione soggetti a norme in materia di smaltimento dei rifiuti,
smaltimento delle acque e divieto di contaminazione dei terreni. Nel corso dell’esercizio 2025, sono state confermate
le valutazioni già svolte in precedenza, relativamente alla rilevanza dei rischi connessi al cambiamento climatico, di
natura sia fisica sia transizionale, e alle relative implicazioni di natura economico/finanziaria.
Con particolare riferimento ai rischi di transizione, dipendenti da uno scenario complessivo di trasformazione del
contesto economico nell’ottica di limitare l’aumento della temperatura globale a 1,5-2°C, come da accordo siglato a
Parigi, gli Amministratori ritengono che i fattori connessi alla trasformazione della domanda di mercato (accresciuta
sensibilità della clientela e in generale degli stakeholder della Società rispetto alle tematiche di sostenibilità),
all’evoluzione tecnologica (rischi correlati a innovazioni tecnologiche necessarie), nonché all’evoluzione normativa
(ovvero rischi derivanti da imposizioni legislative o di policy volte a innescare il cambiamento), siano quelli che rivestono
la maggiore rilevanza per il Gruppo. In tale contesto, nel settore dei gas tecnici, caratterizzato da un’elevata incidenza
dell’energia nel costo di produzione, la Società monitora costantemente le possibili evoluzioni normative ai fini delle
aspettative del mercato e degli stakeholder della Società, e ha in programma investimenti per impianti energetici
fotovoltaici e idroelettrici, così da poter incrementare la quota di approvvigionamento di energia prodotta da fonti
rinnovabili. Allo stato attuale, se da un lato non si ravvisano circostanze di obsolescenza nel processo produttivo in
dipendenza da fattori di rischio connessi alla transizione verso un’economia low-carbon, la Società intende comunque
confermare l’impegno di proseguire nel programmato rinnovamento ed efficientamento dei propri impianti, cogliendo
le opportunità di riduzione di consumi energetici ed emissioni di gas serra presentate dall’evoluzione tecnologica.
L’obiettivo del Gruppo è anche quello di contenere, in ottica prospettica, i consumi di carburante e le relative emissioni
di gas serra generate direttamente e indirettamente dalla Società in relazione ai trasporti, effettuati principalmente da
fornitori terzi. A tal fine, la Società intende in futuro promuovere la sostituzione delle motrici alimentate a gasolio da
parte dei propri fornitori con altri veicoli a minori emissioni, coerentemente con l’attesa evoluzione dell’offerta di
mercato di alternative a ridotto impatto ambientale. In tale contesto, tali misure non avranno impatto diretto sugli
SOL S.p.A.
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investimenti e sui costi di SOL. Si precisa inoltre che tutte le anzi menzionate iniziative volte al contenimento dei
consumi energetici ed emissioni, nonché all’approvvigionamento di energia da fonti rinnovabili, sono già state delineate
nel Piano di Sostenibilità di Gruppo. Relativamente all’esposizione degli asset materiali (impianti, edifici) ai rischi fisici
connessi al cambiamento climatico, nonché al rischio di business continuity in dipendenza da tali fattori, la Società
valuta che gli stessi rappresentino nel complesso un livello di rischio medio e non ha identificato la necessità di interventi
con carattere urgente né di investimenti di entità significativa.
Si rimanda, comunque, al capitolo sulla rendicontazione consolidata di sostenibilità per una più approfondita
trattazione delle iniziative poste in essere.
- Rischi relativi alla gestione informatica e sicurezza dei dati
Il sempre maggiore utilizzo degli strumenti informatici nella gestione delle attività aziendali e la interconnessione dei
sistemi aziendali con le infrastrutture informatiche esterne espongono tali sistemi a rischi potenziali relativamente alla
disponibilità, integrità e confidenzialità dei dati, nonché all’efficienza degli stessi strumenti informatici.
Per garantire una efficace continuità operativa, il Gruppo si è dotato di un sistema di disaster recovery e business
continuity in modo da assicurare una immediata replicazione delle postazioni dei sistemi legacy principali. La scelta di
tali sistemi da gestire in business continuity è avvenuta a fronte di una approfondita analisi del rischio connesso.
Inoltre, molteplici livelli di protezione fisici e logici, a livello di servers e a livello di clients, garantiscono la sicurezza
attiva dei dati e degli applicativi aziendali. Il Gruppo SOL si è anche dotato di innovativi prodotti basati su intelligenza
artificiale atti a proteggere l’identità digitale dei propri dipendenti.
Tecnici indipendenti effettuano periodicamente analisi di vulnerabilità ed audit sulla sicurezza dei sistemi informativi,
per la verifica della adeguatezza dei sistemi informatici aziendali.
Infine, relativamente alla problematica delle frodi attraverso l’impiego di risorse informatiche da parte di soggetti
esterni, tutti i dipendenti vengono periodicamente informati e formati sul corretto uso delle risorse e degli applicativi
informatici a loro disposizione
- Rischi fiscali
La SOL S.p.A. è soggetta periodicamente alla verifica delle dichiarazioni dei redditi da parte delle competenti autorità
fiscali.
Come già avvenuto nel passato, vengono attentamente valutati e, quando necessario, contestati nelle opportune sedi,
gli eventuali rilievi che dovessero essere evidenziati nelle verifiche fiscali.
Al momento è aperto un contenzioso per rilievi in merito al tema del “Transfer pricing”. E’ stata richiesta l’apertura
della cosiddetta procedura MAP (Mutual Agreement Procedure) tra l’Italia e altri quattro paesi europei, il cui iter è in
via di definizione. Nella capogruppo SOL S.p.A. è stato effettuato un accantonamento nel fondo imposte per l’importo
che si presume sarà definito a chiusura del contenzioso.
- Rischi derivanti dalla guerra in Ucraina e in Medio Oriente
Relativamente ai rischi a cui il Gruppo SOL è esposto relativamente alla guerra tra Russia e Ucraina scoppiata nel
mese di febbraio 2022 e a quelle in Medio Oriente nel mese di ottobre 2023 e nel mese di marzo 2026, questi
sono molto limitati per quanto riguarda i rischi diretti, mentre più rilevanti sono quelli indiretti. In particolare, i
probabili effetti negativi causati dai conflitti in corso sulla crescita economica dei paesi europei e più in generale
sulle fonti di energia potrebbero causare un minore tasso di crescita delle vendite del Gruppo SOL.
Inoltre, le guerre stanno contribuendo a difficoltà nel trasporto marittimo, soprattutto nello stretto di Hormuz,
e al mantenimento di un’elevata volatilità dei costi dei prodotti energetici, attualmente con una dinamica di
rapida crescita, che si riflette sui costi di acquisto di energia elettrica e carburanti; ciò potrebbe significare il
rischio di non riuscire a trasferire gli aumenti dei costi integralmente sui prezzi di vendita dei gas tecnici e dei
servizi sul mercato, con un conseguente effetto negativo sulla marginalità del Gruppo, così come comportare
una contrazione della domanda di mercato.
SOL S.p.A.
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Il perdurare delle guerre contribuisce inoltre, a seguito degli alti prezzi delle materie prime ed fonti energetiche,
ad aumentare l’inflazione, con effetti negativi sui costi degli investimenti e sulle spese operative.
Adesione a codici di comportamento
SOL S.p.A. aderisce dal 2021 al Codice di Autodisciplina delle società quotate.
Il modello di governo societario è ampiamente e dettagliatamente illustrato nell'apposita Relazione Annuale pubblicata
sul sito internet della società "www.solgroup.com" nella sezione "Governance".
Detta Relazione contiene anche le informazioni sugli assetti proprietari richieste dall'art. 123-bis del D.lgs. n. 58/1998 e
quelle sull'attività di direzione e coordinamento di cui all'art. 16, comma 4, del Regolamento Mercati Consob.
Attività di direzione e coordinamento (ex art. 16, comma 4, del Regolamento Mercati Consob)
Nell’azionariato di SOL S.p.A. è presente un socio di controllo, Gas and Technologies World B.V. (a sua volta controllata
da Stichting Airvision, fondazione di diritto olandese), che detiene il 59,978% del capitale sociale.
Né Gas and Technologies World B.V. né Stichting Airvision esercitano attività di direzione e coordinamento nei confronti
di SOL S.p.A. ai sensi dell’art. 2497 C.C. in quanto l’azionista di maggioranza, holding di partecipazioni, si limita ad
esercitare i diritti e le prerogative proprie di ciascun socio e non si occupa della gestione della Società (integralmente
affidata alle autonome determinazioni del Consiglio di amministrazione di SOL S.p.A.).
Deroga all’obbligo di pubblicazione di documenti informativi
La SOL S.p.A. si avvale, ai sensi dell’art. 3 della Delibera Consob n. 18079 del 20 gennaio 2012, della facoltà prevista
dagli artt. 70, comma 8 e 71, comma 1-bis, del regolamento Consob n. 11971/99 di derogare all’obbligo di pubblicare
un documento informativo in caso di operazioni significative di fusione, scissione, aumento di capitale mediante
conferimento di beni in natura, acquisizione e cessione.
Fatti di rilievo verificatisi dopo la chiusura dell’esercizio 2025 ed evoluzione prevedibile della gestione.
Non vi sono eventi successivi rilevanti da evidenziare.
Si prevede che il perdurare della guerra in corso in Ucraina e della crisi in Medio Oriente, in particolare con la nuova
crisi in Iran, genererà nel corso dell’anno in corso continue variazioni, tendenzialmente al rialzo, dei prezzi di petrolio,
gas, energia elettrica ed altre fonti energetiche. Si prevede anche un nuovo incremento dell’inflazione e dei tassi di
interesse.
Tutto ciò si rifletterà sui costi di produzione e di acquisto dei gas tecnici, sulla domanda di mercato e sui costi si
approvvigionamento e investimento.
Nonostante il persistere di queste incertezze geopolitiche e la volatilità dei costi energetici, la società è fiduciosa di
poter proseguire nel proprio percorso di crescita, mantenendo una buona redditività, e continuerà ad investire
nell'innovazione, valutando nuove opportunità di partnerships ed acquisizioni per consolidare la propria crescita nei
settori di riferimento.
Monza, lì 26 marzo 2026
Il Presidente del Consiglio di Amministrazione
(ing. Aldo Fumagalli Romario)
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 9
SOL S.p.A.
Sede in Via Borgazzi 27 - Monza
Capitale sociale Euro 47.164.000 i.v.
Codice fiscale e numero di iscrizione nel registro delle Imprese di Milano, Monza Brianza e Lodi
04127270157
R.E.A. n. 991655 C.C.I.A.A. di Milano, Monza Brianza e Lodi
Bilancio e note illustrative
al 31 dicembre 2025
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 10
Conto economico SOL S.p.A.
Note
31/12/2025
31/12/2024
Ricavi per vendite e prestazioni
1
407.557.229
100,0%
377.668.519
100,0%
Altri ricavi e proventi
2
5.248.765
1,3%
2.935.641
0,8%
Ricavi
412.805.994
101,3%
380.604.160
100,8%
Acquisti di materie
183.262.290
45,0%
170.088.461
45,0%
Prestazioni di servizi
110.572.929
27,1%
105.834.189
28,0%
Variazione rimanenze
(1.472.173)
(0,4%)
(2.355.589)
(0,6%)
Altri costi
8.559.587
2,1%
6.616.576
1,8%
Totale costi
3
300.922.634
73,8%
280.183.636
74,2%
Valore aggiunto
111.883.361
27,5%
100.420.524
26,6%
Costo del lavoro
4
53.675.694
13,2%
51.182.006
13,6%
Margine operativo lordo
58.207.667
14,3%
49.238.518
13,0%
Ammortamenti
5
22.542.124
5,5%
21.275.265
5,6%
Accantonamenti e svalutazioni
6
948.097
0,2%
976.819
0,3%
Risultato operativo
34.717.446
8,5%
26.986.435
7,1%
Proventi finanziari
66.158.282
16,2%
61.895.636
16,4%
Oneri finanziari
(20.267.495)
(5,0%)
(22.374.835)
(5,9%)
Risultato delle partecipazioni
(752.470)
(0,2%)
(441.721)
(0,1%)
Totale proventi / (oneri) finanziari
7
45.138.317
11,1%
39.079.080
10,3%
Risultato ante-imposte
79.855.762
19,6%
66.065.514
17,5%
Imposte sul reddito
8
8.685.041
2,1%
6.992.552
1,9%
Risultato netto attività in funzionamento
71.170.721
17,5%
59.072.962
15,6%
Risultato netto attività discontinue
-
0,0%
-
0,0%
Utile / (perdita) netto
71.170.721
17,5%
59.072.962
15,6%
Utile per azione
0,785
0,651
Conto economico complessivo SOL S.p.A.
31/12/2025
31/12/2024
Utile/(Perdita) del periodo (A)
71.170.721
59.072.962
Componenti che non saranno mai riclassificati a Conto Economico
Utili/(perdite) attuariali
(39.417)
56.186
Effetto fiscale
9.460
(13.485)
Totale componenti che non saranno mai riclassificati a Conto Economico (B1)
(29.957)
42.701
Componenti che potranno essere riclassificati a Conto Economico
Utili/(perdite) su strumenti di cash flow hedge
1.240.333
4.396.051
Effetto fiscale
(164.271)
(1.055.052)
Totale componenti che potranno essere riclassificati a Conto Economico (B2)
1.076.062
3.340.999
Totale altri utili/(perdite) al netto dell'effetto fiscale (B1) + (B2) = (B)
1.046.105
3.383.700
Risultato complessivo del periodo (A +/- B)
72.216.826
62.456.662
Attribuibile a:
- soci della controllante
72.216.826
62.456.662
- altri soci
-
-
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 11
Situazione patrimoniale finanziaria SOL S.p.A.
Note
31/12/2025
31/12/2024
Immobilizzazioni materiali
9
164.557.706
130.632.450
Immobilizzazioni immateriali
10
19.112.063
17.883.053
Partecipazioni
11
519.874.755
519.552.123
Altre attività finanziarie
12
24.881.102
41.649.185
Imposte anticipate
13
1.289.030
773.230
ATTIVITA' NON CORRENTI
729.714.655
710.490.041
Attività non correnti possedute per la vendita
Giacenze di magazzino
14
17.071.693
15.599.520
Crediti verso clienti
15
190.579.739
191.307.723
Altre attività correnti
16
14.487.150
15.063.470
Attività finanziarie correnti
17
229.083.235
165.987.516
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
18
130.188.799
46.109.155
ATTIVITA' CORRENTI
581.410.615
434.067.385
TOTALE ATTIVITA'
1.311.125.270
1.144.557.426
Capitale sociale
47.164.000
47.164.000
Riserva soprapprezzo azioni
63.334.927
63.334.927
Riserva legale
10.459.306
10.459.306
Riserva azioni proprie in portafoglio
-
-
Altre riserve
206.338.547
183.632.936
Utili perdite a nuovo
-
-
Utile netto
71.170.721
59.072.962
PATRIMONIO NETTO
19
398.467.501
363.664.131
TFR e benefici ai dipendenti
20
2.767.287
3.027.044
Fondo imposte differite
21
444.471
487.873
Fondi per rischi e oneri
22
29.800
29.800
Debiti e altre passività finanziarie
23
635.343.165
510.049.261
PASSIVITA' NON CORRENTI
638.584.723
513.593.978
Passività non correnti possedute per la vendita
Debiti verso banche
-
-
Debiti verso fornitori
93.942.015
108.113.379
Altre passività finanziarie
156.914.439
140.103.327
Debiti tributari
6.347.460
3.407.756
Altre passività correnti
16.869.133
15.674.855
PASSIVITA' CORRENTI
24
274.073.046
267.299.317
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
1.311.125.270
1.144.557.426
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 12
Rendiconto finanziario SOL S.p.A.
Note
31/12/2025
31/12/2024
FLUSSI DI CASSA GENERATI DALL'ATTIVITA' OPERATIVA
Utile di periodo
71.171
59.073
Rettifiche relative a voci che non hanno effetto sulla liquidità
-
-
Ammortamenti
5
22.542
21.275
Risultato delle partecipazioni
7
752
442
Interessi su finanziamenti e su obbligazioni
7
19.707
16.974
Proventi finanziari derivanti da dividendi
7
(56.302)
(48.782)
T.F.R. e benefici ai dipendenti maturati
5
2.396
2.286
Accantonamento fondi per rischi e oneri
6
948
977
Imposte di competenza
8
8.685
6.993
Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn
69.899
59.237
Variazioni nelle attività e passività correnti
Rimanenze
14
(1.472)
(2.356)
Crediti commerciali
15
(220)
(10.415)
Altre attività
13-16 -17
(64.179)
56.557
Fornitori
24
(16.022)
21.513
Altre passività
24
3.199
(77.502)
Debiti tributari
24
(3.128)
(2.051)
Totale variazioni nelle attività e passività correnti
(81.823)
(14.255)
Altre rettifiche per elementi non monetari
(277)
(1.366)
Imposte pagate
11-19-20
(2.691)
(7.218)
Flussi di cassa generati dall'attività operativa
(14.892)
36.398
FLUSSI DI CASSA DALL'ATTIVITA' DI INVESTIMENTO
Acquisizioni di immobilizzazioni materiali
9
(49.718)
(28.956)
Variazioni diritto d'uso e altri movimenti di immobilizzazioni materiali
9
(1.866)
(1.220)
Incrementi nelle attività immateriali
10
(6.112)
(9.386)
(Incremento) decremento attività finanziarie immobilizzate
12
16.768
(2.544)
(Incremento) decremento di partecipazioni e rami d'azienda
11
(1.034)
(64.094)
Totale
(41.962)
(106.200)
FLUSSI DI CASSA DALL'ATTIVITA' FINANZIARIA
Rimborso di finanziamenti
(58.156)
(49.453)
Assunzione di nuovi finanziamenti
202.583
89.680
Rimborso obbligazioni
19
(7.137)
(11.924)
Variazione leasing
465
(526)
Dividendi incassati
7
56.302
48.782
Dividendi distribuiti
(35.373)
(33.559)
Interessi su finanziamenti e su obbligazioni corrisposti
(17.751)
(13.754)
Totale
140.934
29.246
INCREMENTO (DECREMENTO) NEI CONTI CASSA E BANCHE
84.080
(40.556)
CASSA E BANCHE ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO
46.109
86.666
CASSA E BANCHE ALLA FINE DELL'ESERCIZIO
130.189
46.109
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 13
Prospetto di movimentazione del patrimonio netto SOL S.p.A.
Capitale
sociale
Riserva
sovrapprez
zo azioni
Riserva
Legale
Riserva
azioni
proprie in
portafoglio
Altre riserve
Utile netto
Totale
Saldo al 31/12/2023
47.164.000
63.334.927
10.459.305
-
158.877.735
61.176.878
341.012.846
Ripartizione del risultato
dell'esercizio 2023 come
da Assemblea del
10/05/2024
-
-
-
-
27.524.906
(27.524.906)
-
Distribuzione dividendi
come da Assemblea del
10/05/2024
-
-
-
-
-
(33.559.000)
(33.559.000)
Altre variazioni
-
-
-
-
(2.769.704)
(92.972)
(2.862.676)
Utile/perdita dell'esercizio
-
-
-
-
-
59.072.962
59.072.962
Saldo al 31/12/2024
47.164.000
63.334.927
10.459.305
-
183.632.937
59.072.962
363.664.131
Ripartizione del risultato
dell'esercizio 2024 come
da Assemblea del
14/05/2025
-
-
-
-
23.630.492
(23.630.492)
-
Distribuzione dividendi
come da Assemblea del
14/05/2025
-
-
-
-
-
(35.373.000)
(35.373.000)
Altre variazioni
-
-
-
-
(924.882)
(69.470)
(994.351)
Utile/perdita dell'esercizio
-
-
-
-
-
71.170.721
71.170.721
Saldo al 31/12/2025
47.164.000
63.334.927
10.459.305
-
206.338.547
71.170.721
398.467.501
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 14
Conto economico ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 Sol
S.p.A.
31/12/2025
di cui parti
correlate
% su
totale
voce
31/12/2024
di cui parti
correlate
% su
totale
voce
Ricavi per vendite e prestazioni
407.557.229
70.872.168
17,39%
377.668.519
66.479.053
17,60%
Altri ricavi e proventi
5.248.765
1.312.080
25,00%
2.935.641
1.402.303
47,77%
Ricavi
412.805.994
-
-
380.604.160
-
-
Acquisti di materie
183.262.290
91.202.535
49,77%
170.088.461
92.976.428
54,66%
Prestazioni di servizi
110.572.929
10.798.250
9,77%
105.834.189
10.636.676
10,05%
Variazione rimanenze
(1.472.173)
-
-
(2.355.589)
-
-
Altri costi
8.559.587
458.062
5,35%
6.616.576
437.119
6,61%
Totale costi
300.922.634
-
-
280.183.636
-
-
Valore aggiunto
111.883.361
-
-
100.420.524
-
-
Costo del lavoro
53.675.694
-
-
51.182.006
-
-
Margine operativo lordo
58.207.667
-
-
49.238.518
-
-
Ammortamenti
22.542.124
-
-
21.275.265
-
-
Accantonamenti e svalutazioni
948.097
-
-
976.819
-
-
Risultato operativo
34.717.446
-
-
26.986.435
-
-
Proventi finanziari
66.158.282
65.009.941
98,26%
61.895.636
60.310.728
97,44%
Oneri finanziari
(20.267.495)
(1.212.634)
5,98%
(22.374.835)
(3.321.287)
14,84%
Risultato delle partecipazioni
(752.470)
-
-
(441.721)
-
-
Totale proventi / (oneri) finanziari
45.138.317
-
-
39.079.080
-
-
Risultato ante-imposte
79.855.762
-
-
66.065.514
-
-
Imposte sul reddito
8.685.041
-
-
6.992.552
-
Risultato netto attività in
funzionamento
71.170.721
-
-
59.072.962
-
-
Risultato netto attività discontinue
-
-
-
-
-
-
Utile / (perdita) netto
71.170.721
-
-
59.072.962
-
-
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 15
Situazione patrimoniale finanziaria ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27
luglio 2006 Sol S.p.A.
31/12/2025
di cui parti
correlate
% su
totale
voce
31/12/2024
di cui parti
correlate
% su
totale
voce
Immobilizzazioni materiali
164.557.706
-
-
130.632.450
-
-
Immobilizzazioni immateriali
19.112.063
-
-
17.883.053
-
-
Partecipazioni
519.874.755
-
-
519.552.123
-
-
Altre attività finanziarie
24.881.102
23.328.156
93,76%
41.649.185
39.775.277
95,50%
Imposte anticipate
1.289.030
-
-
773.230
-
-
ATTIVITA' NON CORRENTI
729.714.655
-
-
710.490.041
-
-
Attività non correnti possedute per la
vendita
-
-
-
-
-
-
Giacenze di magazzino
17.071.693
-
-
15.599.520
-
-
Crediti verso clienti
190.579.739
58.948.995
30,93%
191.307.723
69.520.073
36,34%
Altre attività correnti
14.487.150
126.248
0,87%
15.063.470
935.868
6,21%
Attività finanziarie correnti
229.083.235
228.270.607
99,65%
165.987.516
164.068.774
98,84%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
130.188.799
-
-
46.109.155
-
-
ATTIVITA' CORRENTI
581.410.615
-
-
434.067.385
-
-
TOTALE ATTIVITA'
1.311.125.270
-
-
1.144.557.426
-
-
Capitale sociale
47.164.000
-
-
47.164.000
-
-
Riserva soprapprezzo azioni
63.334.927
-
-
63.334.927
-
-
Riserva legale
10.459.306
-
-
10.459.306
-
-
Riserva azioni proprie in portafoglio
-
-
-
-
-
-
Altre riserve
206.338.547
-
-
183.632.936
-
-
Utili perdite a nuovo
-
-
-
-
-
-
Utile netto
71.170.721
-
-
59.072.962
-
-
PATRIMONIO NETTO
398.467.501
-
-
363.664.131
-
-
TFR e benefici ai dipendenti
2.767.287
-
-
3.027.044
-
-
Fondo imposte differite
444.471
-
-
487.873
-
-
Fondi per rischi e oneri
29.800
-
-
29.800
-
-
Debiti e altre passività finanziarie
635.343.165
-
-
510.049.261
-
-
PASSIVITA' NON CORRENTI
638.584.723
-
-
513.593.978
-
-
Passività non correnti possedute per la
vendita
-
-
-
-
-
-
Debiti verso banche
-
-
-
-
-
-
Debiti verso fornitori
93.942.015
34.601.017
36,83%
108.113.379
50.591.418
46,79%
Altre passività finanziarie
156.914.439
76.678.976
48,87%
140.103.327
72.921.192
52,05%
Debiti tributari
6.347.460
-
-
3.407.756
-
-
Altre passività correnti
16.869.133
4.651.241
27,57%
15.674.855
2.710.073
17,34%
PASSIVITA' CORRENTI
274.073.046
-
-
267.299.317
-
-
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO
NETTO
1.311.125.270
-
-
1.144.557.426
-
-
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 16
Note illustrative
Dal 2006 il bilancio è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (IFRS) emessi dall’International
Accounting Standards Board e omologati dall’Unione Europea secondo quanto stabilito dal D.Lgs. n. 38 del 28 febbraio
2005. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”), tutte le interpretazioni
dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominate Standing
Interpretations Committee (“SIC”).
Il bilancio è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato come richiesto per la valutazione di alcuni
strumenti finanziari, nonché sul presupposto della continuità aziendale. La Società, infatti, ha valutato che non
sussistono significative incertezze (come definite dal paragrafo 25 del principio IAS 1) sulla continuità aziendale.
Gli schemi contabili e l’informativa contenuti nel presente bilancio d’esercizio sono stati redatti in conformità al principio
internazionale IAS 1, così come previsto dalla Comunicazione CONSOB n. DEM 6064313 del 28 luglio 2006.
I prospetti di bilancio e le note illustrative sono state predisposte fornendo anche le informazioni integrative previste in
materia di schemi e informativa di bilancio della Delibera Consob n. 15519 e dalla comunicazione Consob n. 6064293
emesse in data 28 luglio 2006.
Il Conto Economico è stato predisposto con destinazione dei costi per natura, la Situazione patrimoniale finanziaria è
stata redatta secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e passività “correnti/non correnti”, mentre per
il rendiconto finanziario è stato adottato il metodo indiretto.
Nel Conto economico sono stati indicati separatamente i proventi e i costi derivanti da operazioni non ricorrenti.
I dati del presente bilancio vengono comparati con il bilancio al 31 dicembre dell’esercizio precedente e con i dati al 1°
gennaio esercizio precedente, così come richiesto dallo IAS 1, in caso di applicazione retroprospettica.
Per ogni capitolo vengono fornite dettagliate informazioni che permettono una puntuale riconciliazione dei dati.
Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS applicati dal 1°gennaio 2025
I seguenti principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta dalla società a
partire dal 1° gennaio 2025:
Emendamenti allo IAS 21 Gli effetti delle variazioni dei tassi di cambio: mancata convertibilità valutaria
In data 15 agosto 2023 lo IASB ha pubblicato il documento denominato “Amendments to IAS 21 The Effects of
Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of Exchangeability”. Le modifiche allo IAS 21 specificano come un'entità
dovrebbe considerare se una valuta è convertibile e come deve determinare il tasso di cambio a pronti quando la
convertibilità è assente. Le modifiche richiedono anche l‘indicazione di informazioni che consentano agli utilizzatori
del bilancio di comprendere come la valuta non convertibile in un'altra valuta influisca, o si prevede che influisca, sul
risultato economico, sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sui flussi finanziari dell'entità. Le modifiche entrano
in vigore a partire dagli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2025. Tali modifiche non hanno avuto impatti
significativi sul bilancio della società nel periodo considerato.
Principi contabili, modifiche ed interpretazioni non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dalla società
Sono di seguito illustrati i principi e le interpretazioni che, alla data di redazione del bilancio della società, erano già
stati emanati ma non erano ancora in vigore. La società intende adottare questi principi e interpretazioni, se applicabili,
quando entreranno in vigore.
IFRS 18 Presentazione e Informativa nel Bilancio
Ad aprile 2024, lo IASB ha emesso l'IFRS 18, che sostituisce lo IAS 1 Presentazione del bilancio. L'IFRS 18 introduce nuovi
requisiti per la presentazione del prospetto di conto economico, inclusi specifici totali e subtotali. Ulteriormente, le
entità dovranno classificare tutti i costi ed i ricavi all'interno del prospetto di conto economico all'interno di quattro
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 17
categorie: operativa, investimento, finanziamento, imposte sul reddito ed attività operative cessate, dove le prime tre
categorie sono nuove.
Il principio richiede inoltre di dare informativa sulla base della nuova definizione degli indicatori di performance definiti
dal management (management-defined performance measures (MPMs)), subtotali di costi e ricavi, e include nuove
disposizioni per l'aggregazione e disaggregazione delle informazioni finanziarie sulla base dei ruoli identificati dei
prospetti di bilancio "primari" (Primary Financial Statements - PFS) e delle note.
Inoltre, modifiche sono state introdotte allo IAS 7 Rendiconto finanziario, che includono il cambiamento del punto di
partenza per la determinazione dei flussi di cassa della gestione operativa sulla base del metodo indiretto; dall'utile o
perdita all'utile o perdita operativi e la rimozione della facoltà per classificazione dei flussi di cassa dai dividendi e degli
interessi. Ulteriormente, sono state apportate modifiche consequenziali a molteplici altri principi contabili.
L'IFRS 18, e le modifiche agli altri principi, sono effettivi per gli esercizi che incominciano al o successivamente il 1°
gennaio 2027, ma l'applicazione anticipata è permessa salvo darne informativa. L'IFRS 18 si applicherà
retrospetticamente.
La società sta al momento lavorando per identificare gli impatti che le modifiche avranno sui propri prospetti di bilancio
e sulle note al bilancio. Le valutazioni preliminari dei principali impatti attesi sul bilancio della società sono le seguenti:
• I proventi da locazione, le variazioni di fair value relative agli investimenti immobiliari e la quota di utile di una
partecipata e di una joint venture saranno classificati nella categoria "investimento" all'interno del conto
economico.
• Le differenze cambio saranno classificate all'interno della categoria in cui sono stati classificati i relativi
proventi ed oneri che hanno originato la differenza cambio.
• Saranno introdotte nuove informazioni integrative in riferimento a: (a) le "management-defined performance
measures"; (b) i costi per natura qualora i costi stiano presentati per destinazione della categoria "operativa"
nel prospetto dell'utile/(perdita) d'esercizio; e (c) una riconciliazione, per ciascuna voce del conto economico,
tra gli importi riesposti applicando l'IFRS 18 e quelli precedentemente presentati in base allo IAS 1. Gli interessi
attivi e gli interessi passivi saranno classificati, rispettivamente, tra le attività di investimento e le attività di
finanziamento nel rendiconto finanziario.
Emendamenti alla classificazione e misurazione degli strumenti finanziari – Emendamenti a IFRS 9 e IFRS 7
A maggio 2024, lo IASB ha emanato le modifiche all'IFRS 9 e all'IFRS 7, denominate Amendments to the Classification
and Measurement of Financial Instruments (le "Modifiche"). Le Modifiche comprendono:
• un chiarimento secondo cui una passività finanziaria è cancellata alla "data di regolamento" e l'introduzione
di una scelta di politica contabile (se soddisfatte condizioni specifiche) per cancellare passività finanziarie
regolate tramite sistemi di pagamento elettronici prima della data di regolamento;
• indicazioni aggiuntive su come valutare i flussi di cassa contrattuali per attività finanziarie con caratteristiche
ambientali, sociali e di governance (ESG) o simili;
• chiarimenti su quali siano le caratteristiche di uno strumento "non recourse" (non-recourse feature) e quali
sono le caratteristiche degli strumenti contrattualmente collegati;
• l'introduzione di obblighi di informativa per strumenti finanziari con caratteristiche contingenti e ulteriori
requisiti di disclosure per strumenti patrimoniali classificati al fair value con imputazione nel conto economico
complessivo (OCI).
Le Modifiche sono efficaci per i periodi annuali che iniziano il o dopo il 1° gennaio 2026, con adozione anticipata
consentita solo per la classificazione delle attività finanziarie e relativa informativa.
La società non prevede che le modifiche abbiano un effetto significativo sul bilancio.
Aggiornamento a IFRS Accounting Standards - Volume 11
A luglio 2024, lo IASB ha emanato nove modifiche di portata limitata nell'ambito della manutenzione periodica degli
IFRS. Le modifiche comprendono chiarimenti, semplificazioni, correzioni o cambiamenti volti a migliorare la coerenza
nei seguenti principi: IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards, IFRS 7 Financial
Instruments: Disclosures e la relativa Guidance on implementing IFRS 7, IFRS 9 Financial Instruments, IFRS 10
Consolidated Financial Statements e IAS 7 Statement of Cash Flows.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 18
Le modifiche avranno efficacia per i periodi amministrativi che iniziano il o dopo il 1° gennaio 2026. È consentita
l'adozione anticipata, di cui deve essere data adeguata informativa.
Non si prevede che tali modifiche abbiano un impatto significativo sul bilancio della società.
Contratti relativi all'elettricità prodotta da fonti naturali – emendamenti a IFRS 9 e IFRS 7
Nel dicembre 2024, lo IASB ha emanato delle modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7, Contracts Referencing Nature-dependent
Electricity. Le modifiche si applicano esclusivamente ai contratti che fanno riferimento a tale tipologia di elettricità e:
• chiariscono l’applicazione dei requisiti di own-use per i contratti rientranti nell’ambito di applicazione;
• modificano i requisiti di designazione di un elemento coperto in una relazione di copertura dei flussi finanziari
per i contratti in oggetto;
• introducono nuovi obblighi di informativa per consentire agli investitori di comprendere gli effetti di tali
contratti sulla performance finanziaria e sui flussi di cassa di una società.
Le modifiche avranno efficacia per gli esercizi che iniziano il o dopo il 1° gennaio 2026. È consentita l’adozione
anticipata, ma deve essere data adeguata informativa.
Le modifiche relative all’eccezione own-use devono essere applicate retrospetticamente, mentre quelle in materia di
hedge accounting devono essere applicate prospetticamente alle nuove relazioni di copertura designate a partire dalla
data di prima applicazione. Inoltre, le modifiche all’informativa previste dall’IFRS 7 devono essere implementate
congiuntamente alle modifiche all’IFRS 9. Qualora un’entità non riesponga le informazioni comparative, non potrà
presentare informative comparative.
La società non prevede che tali modifiche abbiano un impatto significativo sul proprio bilancio.
Prospetti e schemi di Bilancio
Il Conto economico è redatto secondo lo schema con destinazione dei costi per natura, evidenziando i risultati intermedi
relativi al risultato operativo ed al risultato prima delle imposte. Al fine di consentire una migliore misurabilità
dell’andamento della normale gestione operativa, vengono indicate separatamente le componenti di costo e ricavo
derivanti da eventi o operazioni che per natura e rilevanza di importo sono da considerarsi non ricorrenti, quali ad
esempio la dismissione di quote di partecipazioni di controllo.
Tali operazioni possono essere riconducibili alla definizione di eventi e operazioni significative non ricorrenti contenuta
nella Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006, differendo invece dalla definizione di “operazioni atipiche
e/o inusuali” contenuta nella stessa Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, secondo la quale sono operazioni atipiche
e/o inusuali le operazioni che per significatività/rilevanza, natura delle controparti, oggetto della transazione, modalità
di determinazione del prezzo di trasferimento e tempistica dell’accadimento (prossimità alla chiusura dell’esercizio)
possono dar luogo a dubbi in ordine alla correttezza/completezza dell’informazione in bilancio, al conflitto d’interesse,
alla salvaguardia del patrimonio aziendale, alla tutela degli azionisti di minoranza.
La Situazione patrimoniale finanziaria è redatta secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e passività tra
“correnti e non correnti”. Un’attività/passività è classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
• ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel normale ciclo operativo della
società;
• é posseduta principalmente per essere negoziata;
• si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura dell’esercizio;
• in mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non correnti.
Il prospetto di Movimentazione del Patrimonio netto illustra le variazioni intervenute nelle voci del Patrimonio netto
relative a:
• destinazione dell’utile di periodo;
• ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie);
• ciascuna voce di utile e perdita al netto di eventuali effetti fiscali che, come richiesto dagli IFRS sono
alternativamente imputate direttamente a Patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie,
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utili e perdite attuariali generati da valutazione di piani a benefici definiti) o hanno contropartita in una riserva
di Patrimonio netto (pagamenti basati su azioni per piani di stock option);
• movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al
netto dell’eventuale effetto fiscale;
• movimentazione della riserva da valutazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita;
• l’effetto derivante da eventuali cambiamenti dei principi contabili.
Per ciascuna voce significativa riportata nei suddetti prospetti sono indicati i rinvii alle successive note esplicative nelle
quali viene fornita la relativa informativa e sono dettagliate le composizioni e le variazioni intervenute rispetto
all’esercizio precedente.
Si segnala inoltre che al fine di adempiere alle indicazioni contenute nella Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006
“Disposizioni in materia di schemi di bilancio”, sono stati predisposti in aggiunta ai prospetti obbligatori appositi
prospetti di conto economico e situazione patrimoniale finanziaria con evidenza degli ammontari significativi delle
posizioni o transizioni con parti correlate indicati distintamente dalle rispettive voci di riferimento.
Il rendiconto finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto per mezzo del quale il risultato prima delle
imposte è rettificato degli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o accantonamento
di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi.
Immobilizzazioni materiali
Costo
Gli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo di acquisto o di produzione comprensivi di eventuali oneri
accessori. Per un bene che ne giustifica la capitalizzazione, il costo include anche gli oneri finanziari che sono
direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione del bene stesso.
I costi sostenuti successivamente all’acquisto sono capitalizzati solo se incrementano i benefici economici futuri insiti
nel bene a cui si riferiscono. Tutti gli altri costi sono rilevati a conto economico quando sostenuti.
Le attività possedute mediante contratti di leasing finanziario sono riconosciute come attività al loro valore corrente o,
se inferiore, al valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing. La corrispondente passività verso il locatore è
rappresentata in bilancio tra i debiti finanziari. I beni sono ammortizzati applicando il criterio e le aliquote sottoindicati.
La recuperabilità del loro valore è verificata secondo i criteri previsti dallo IAS 36 illustrati nel successivo paragrafo
“Perdite di valore delle attività”.
I costi capitalizzati per migliorie su beni in affitto sono attribuiti alle classi di cespiti cui si riferiscono e ammortizzati al
minore tra la durata residua del contratto di affitto e la vita utile residua della miglioria stessa.
Qualora le singole componenti di un’immobilizzazione complessa, risultino caratterizzate da vita utile differente, sono
rilevate separatamente per essere ammortizzate coerentemente alla loro durata (“component approach”). In
particolare, secondo tale principio, il valore del terreno e quello dei fabbricati che insistono su di esso vengono separati
e solo il fabbricato assoggettato ad ammortamento.
Ammortamento
L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività, come segue:
Terreni e fabbricati
• terreni -
• fabbricati civili 4,00%
• fabbricati industriali 4,00%
• costruzioni leggere 10,00%
Impianti e macchinario
• impianti generici 7,50%
• impianti specifici 10,00%
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Attrezzature industriali e commerciali
• attrezzatura industriale e commerciale 25,00%
• impianti di distribuzione 9,00%
• bombole 9,00%
• impianti di depurazione 15,00%
• impianti di telerilevamento 20,00%
Altri beni
• mobili arredi 12,00%
• macchine ufficio elettroniche 20,00%
• autovetture 25,00%
• automezzi 20,00%
Contratti di lease
La Società deve valutare se il contratto è, o contiene un lease, alla data di stipula dello stesso. La Società iscrive il Diritto
d’uso e la relativa passività derivante dal lease per tutti gli accordi di lease in qualità di locatario, ad eccezione di quelli
di breve termine (è il caso di contratti di lease di durata uguale o inferiore ai 12 mesi) e dei lease di beni dal basso valore
(da policy di Gruppo, tali beni sono quelli con un valore inferiore ad Euro 10.000 quando nuovi). Per questi ultimi, la
Società iscrive i relativi pagamenti come spese operative a quote costanti lungo la durata del contratto salvo che un
altro metodo sia maggiormente rappresentativo.
I contratti per i quali è stata applicata quest’ultima esenzione ricadono principalmente all’interno delle seguenti
categorie:
• Computers, telefoni e tablet;
• Stampanti;
• Attrezzature;
• Altri dispositive elettronici;
• Altri beni.
Relativamente a tali esenzioni, la Società iscrive i relativi pagamenti sotto forma di costi operativi rilevati a quote costanti
lungo la durata del contratto.
I lease payments inclusi nel valore della Passività per il lease comprendono:
• La componente fissa dei canoni di lease, al netto di eventuali incentivi ricevuti;
• I pagamenti di canoni di lease variabili sulla base di un indice o di un tasso, inizialmente valutati utilizzando
l’indice o il tasso alla data di decorrenza del contratto;
• L’ammontare delle garanzie per il valore residuo che il locatario si attende di dover corrispondere;
• Il prezzo di esercizio dell’opzione di acquisto, che dev’essere incluso solamente qualora l’esercizio di tale
opzione sia ritenuto ragionevolmente certo;
• Le penali per la chiusura anticipata del contratto, se il lease term prevede l’opzione per l’esercizio di estinzione
del lease e l’esercizio della stessa sia stimata ragionevolmente certa.
Successivamente alla rilevazione iniziale, il valore di carico della Passività per il lease si incrementa per effetto degli
interessi maturati (utilizzando il metodo dell’interesse effettivo) e si riduce per tener conto dei pagamenti effettuati in
forza del contratto di lease.
La Società ridetermina il valore delle Passività per il lease (ed adegua il valore del Diritto d’uso corrispondente) qualora:
• Cambi la durata del lease o ci sia un cambiamento nella valutazione dell’esercizio del diritto di opzione; in tal
caso la passività per il lease è rideterminata attualizzando i nuovi pagamenti del lease al tasso di attualizzazione
rivisto.
• Cambi il valore dei pagamenti del lease a seguito di modifiche negli indici o tassi, in tali casi la Passività per il
lease è rideterminata attualizzando i nuovi pagamenti del lease al tasso di attualizzazione iniziale (a meno che
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i pagamenti dovuti in forza del contratto di lease cambino a seguito della fluttuazione dei tassi di interesse,
caso in cui dev’essere utilizzato un tasso di attualizzazione rivisto).
• Un contratto di lease sia stato modificato e la modifica non rientri nelle casistiche per la rilevazione separata
del contratto di lease. In tali casi la passività per il lease è rideterminata attualizzando i nuovi pagamenti per
lease al tasso di interesse rivisto.
L’attività per Diritto d’uso comprende la valutazione iniziale della Passività per il lease, i pagamenti per il lease effettuati
prima o alla data di decorrenza del contratto e qualsiasi altro costo diretto iniziale. Il Diritto d’uso è iscritto in bilancio
al netto degli ammortamenti e di eventuali perdite di valore.
Gli incentivi collegati al lease (ad esempio i periodi di locazione gratuita) sono rilevati come parte del valore iniziale del
diritto d’uso e della passività per il lease lungo il periodo contrattuale.
Il Diritto d’uso è ammortizzato in modo sistematico al minore tra il lease term e la vita utile residua del bene sottostante.
Se il contratto di lease trasferisce la proprietà del relativo bene o il costo del diritto d’uso riflette la volontà della Società
di esercitare l’opzione di acquisto, il relativo diritto d’uso è ammortizzato lungo la vita utile del bene in oggetto. L’inizio
dell’ammortamento parte dalla decorrenza del lease.
La Società applica lo IAS 36 Impairment of Assets al fine di identificare la presenza di eventuali perdite di valore.
Contributi pubblici
I contributi pubblici sono rilevati in bilancio nel momento in cui vi è la ragionevole certezza che la società rispetterà
tutte le condizioni previste per il ricevimento dei contributi e che i contributi stessi saranno ricevuti. Quando i contributi
sono correlati a componenti di costo sono rilevati come ricavi, ma sono ripartiti sistematicamente sugli esercizi in modo
da essere commisurati ai costi che intendono compensare. Nel caso in cui un contributo sia correlato ad una attività,
l’attività ed il contributo sono rilevati per i loro valori nominali ed il rilascio a conto economico avviene
progressivamente, a quote costanti, lungo la vita utile attesa dell’attività di riferimento.
Laddove la Società riceve un contributo non monetario, l’attività ed il contributo sono rilevati al loro valore nominale e
rilasciati a conto economico, a quote costanti, lungo la vita utile attesa dell’attività di riferimento. Nel caso di
finanziamenti o forme di assistenza a questi assimilabili prestati da enti governativi od istituzioni simili che presentano
un tasso di interesse inferiore al tasso corrente di mercato, l’effetto legato al tasso di interesse favorevole è considerato
come un contributo pubblico aggiuntivo.
Attività immateriali
Avviamento
L’avviamento, quando presente, non è ammortizzato, ma è sottoposto annualmente, o più frequentemente se specifici
eventi o modificate circostanze indicano la possibilità di aver subito una perdita di valore, a verifiche per identificare
eventuali riduzioni di valore, condotte a livello Cash Generation Unit alla quale la Direzione aziendale imputa
l’avviamento stesso, secondo quanto previsto dallo IAS 36 - Riduzione di valore delle attività. Dopo la rilevazione iniziale,
l’avviamento è valutato al costo al netto delle eventuali perdite di valore accumulate.
Eventuali svalutazioni non sono oggetto di successivi ripristini di valore.
Al momento della eventuale cessione di una parte o dell’intera azienda precedentemente acquisita e dalla cui
acquisizione era emerso un avviamento, nella determinazione della plusvalenza o della minusvalenza da cessione si
tiene conto del corrispondente valore residuo dell’avviamento.
Altre attività immateriali
Le altre attività immateriali acquistate o prodotte internamente, sono attività identificabili prive di consistenza fisica e
sono iscritte all’attivo, secondo quanto disposto dallo IAS 38 – Attività immateriali, quando l’impresa ha il controllo di
tale attività ed è probabile che l’uso della stessa genererà benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può
essere determinato in modo attendibile.
Tali attività sono valutate al costo di acquisto o di produzione ed ammortizzate a quote costanti lungo la loro vita utile
stimata, se le stesse hanno una vita utile finita. Le attività immateriali con vita utile indefinita non sono ammortizzate
ma sono sottoposte annualmente o, più frequentemente, ogniqualvolta vi sia un’indicazione che l’attività possa aver
subito una perdita di valore, a verifica per identificare eventuali riduzioni di valore.
Le altre attività immateriali rilevate a seguito dell’acquisizione di un’azienda sono iscritte separatamente
dall’avviamento, se il loro valore corrente può essere determinato in modo attendibile.
SOL S.p.A.
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Perdita di valore delle attività
Lo IAS 36 richiede di valutare l’esistenza di perdite di valore (c.d. impairment test) delle immobilizzazioni materiali ed
immateriali e delle partecipazioni in presenza di indicatori che facciano ritenere che tale problematica possa sussistere.
Nel caso delle altre attività immateriali a vita indefinita o di attività non disponibili per l’uso (in corso), tale valutazione
viene fatta almeno annualmente.
La società verifica, periodicamente, la recuperabilità del valore contabile delle Attività immateriali e materiali e delle
partecipazioni, al fine di determinare se vi sia qualche indicazione che tali attività possano aver subito una perdita di
valore. Se esiste una tale indicazione, occorre stimare il valore recuperabile dell’attività per determinare l’entità
dell’eventuale perdita di valore. Un’attività immateriale con vita indefinita è sottoposta a verifica per riduzione di valore
ogni anno o più frequentemente, ogniqualvolta vi sia un’indicazione che l’attività possa aver subito una perdita di valore.
Quando non è possibile stimare il valore recuperabile di un singolo bene, la società stima il valore recuperabile dell’unità
generatrice di flussi finanziari cui il bene appartiene.
La recuperabilità dei valori iscritti è verificata confrontando il valore contabile iscritto in bilancio con il maggiore tra il
prezzo netto di vendita, qualora esista un mercato attivo, e il valore d’uso del bene.
Nella determinazione del valore d’uso, i flussi di cassa futuri stimati sono scontati al loro valore attuale utilizzando un
tasso che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore attuale del denaro e dei rischi specifici dell’attività. Le
principali assunzioni utilizzate per il calcolo del valore d’uso riguardano il tasso di sconto, il tasso di crescita, le attese di
variazione dei prezzi di vendita e dell’andamento dei costi diretti durante il periodo assunto per il calcolo. I tassi di
crescita adottati si basano su previsioni di crescita del settore industriale di appartenenza. Le variazioni dei prezzi di
vendita sono basate sulle passate esperienze e sulle aspettative future di mercato. La Società prepara previsioni dei
flussi di cassa operativi derivanti dal piano industriale predisposto dagli Amministratori e approvato dal Consiglio di
Amministrazione della Società e determina il valore terminale (valore attuale della rendita perpetua) sulla base di un
tasso di crescita di medio e lungo termine in linea con quello dello specifico settore di appartenenza.
Se l’ammontare recuperabile di una attività (o di una unità generatrice di flussi finanziari) è stimato essere inferiore
rispetto al relativo valore contabile, quest’ultimo è ridotto al minor valore recuperabile, rilevando immediatamente la
perdita di valore nel conto economico.
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o della unità
generatrice di flussi finanziari), ad eccezione dell’avviamento, è incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del
suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata
la svalutazione per perdita di valore, al netto degli ammortamenti. Il ripristino del valore è iscritto immediatamente nel
conto economico.
Partecipazioni in imprese controllate e collegate
Sono imprese controllate le imprese su cui SOL ha autonomamente il potere di determinare le scelte strategiche
dell’impresa al fine di ottenerne i relativi benefici. Generalmente si presume l’esistenza del controllo quando si detiene,
direttamente e indirettamente, più della metà dei diritti di voto esercitabili nell’assemblea ordinaria considerando
anche i cosiddetti voti potenziali cioè i diritti di voto derivanti da strumenti convertibili.
Le altre partecipazioni includono le imprese collegate su cui SOL esercita un’influenza notevole nella determinazione
delle scelte strategiche dell’impresa, pur non avendone il controllo, considerando anche i cosiddetti voti potenziali cioè
i diritti di voto derivanti da strumenti convertibili; l’influenza notevole si presume quando SOL detiene, direttamente e
indirettamente, più del 20% dei diritti di voto esercitabili nell’assemblea ordinaria.
Le partecipazioni in imprese controllate e collegate sono valutate al costo d’acquisto eventualmente ridotto in via
permanente in caso di distribuzione di capitale sociale o di riserve di capitale ovvero, in presenza di perdite di valore
determinate applicando il cosiddetto impairment test, il costo può essere ripristinato negli esercizi successivi se vengono
meno le ragioni che avevano originato le svalutazioni.
Strumenti finanziari
Includono le partecipazioni (escluse le partecipazioni in società controllate e collegate) e i titoli detenuti per la
negoziazione (c.d. partecipazioni valutate a fair value con transito da conto economico), i crediti e i finanziamenti non
correnti, i crediti commerciali e gli altri crediti originati dall’impresa e le altre attività finanziarie correnti come le
disponibilità liquide e mezzi equivalenti. Sono disponibilità liquide e mezzi equivalenti i depositi bancari e postali, i titoli
prontamente negoziabili che rappresentano investimenti temporanei di liquidità e i crediti finanziari esigibili entro tre
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 23
mesi. Vi si includono anche i debiti finanziari, i debiti commerciali e gli altri debiti e le altre passività finanziarie nonché
gli strumenti derivati.
In funzione delle caratteristiche dello strumento e del modello di business adottato per la gestione le attività finanziarie,
diverse dagli strumenti derivati, sono classificate nelle seguenti categorie: (i) attività finanziarie valutate al costo
ammortizzato; (ii) attività finanziarie valutate al fair value con imputazione degli effetti tra le altre componenti dell’utile
complessivo (di seguito anche OCI); (iii) attività finanziarie valutate al fair value con imputazione degli effetti a conto
economico.
La rilevazione iniziale avviene al fair value; per i crediti commerciali privi di una significativa componente finanziaria il
valore di rilevazione inziale è rappresentato dal prezzo della transazione.
Successivamente alla rilevazione iniziale, le attività finanziarie che generano flussi di cassa contrattuali rappresentativi
esclusivamente di pagamenti di capitale e interessi sono valutate al costo ammortizzato se possedute con la finalità di
incassarne i flussi di cassa contrattuali (cd. business model hold to collect). L’applicazione del metodo del costo
ammortizzato comporta la rilevazione a conto economico degli interessi attivi determinati sulla base del tasso di
interesse effettivo delle differenze di cambio e delle eventuali svalutazioni (si veda il punto successivo “Svalutazioni di
attività finanziarie”).
Le partecipazioni minoritarie e gli altri titoli sono valutati al fair value con la variazione del fair value a conto economico.
Le attività finanziarie sono eliminate dallo stato patrimoniale quando è estinto il diritto a ricevere i flussi di cassa e sono
trasferiti in modo sostanziale tutti i rischi e i benefici connessi alla detenzione dell’attività (c.d. derecognition) o nel caso
in cui la posta è considerata definitivamente irrecuperabile dopo che tutte le necessarie procedure di recupero sono
state completate.
Le passività finanziarie, diverse dagli strumenti derivati, sono rilevate inizialmente al fair value del corrispettivo ricevuto,
al netto dei costi di transazione direttamente attribuibili e, successivamente, sono valutate al costo ammortizzato.
Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e vi sia la possibilità di stimarli attendibilmente, il valore delle
passività finanziarie viene ricalcolato per riflettere tale cambiamento sulla base del valore attuale dei nuovi flussi di
cassa attesi e del tasso interno di rendimento inizialmente determinato. Le passività finanziarie sono classificate fra le
passività correnti, salvo che la Società abbia un diritto incondizionato a differire il loro pagamento per almeno 12 mesi
dopo la data di bilancio. Le passività finanziarie sono rimosse dal bilancio al momento della loro estinzione e la Società
ha trasferito tutti i rischi e gli oneri relativi allo strumento stesso.
Le attività e le passività finanziarie sono compensate nello stato patrimoniale quando si ha il diritto legale alla
compensazione, correntemente esercitabile, e si ha l’intenzione di regolare il rapporto su base netta (ovvero di
realizzare l’attività e contemporaneamente estinguere la passività).
Svalutazioni di attività finanziarie
La valutazione della recuperabilità delle attività finanziarie non valutate al fair value con effetti a conto economico è
effettuata sulla base del cosiddetto Expected Credit Loss (ECL) model introdotto dall’IFRS 9.
Le perdite attese sono determinate, generalmente, sulla base del prodotto tra: (i) l’esposizione vantata verso la
controparte con (ii) la probabilità che la controparte non ottemperi alla propria obbligazione di pagamento (c.d.
Probability of Default - PD); (iii) la stima, in termini percentuali, della quantità di credito che non si riuscirà a recuperare
in caso di default (c.d. Loss Given Default - LGD) definita, nonché delle esperienze pregresse e delle possibili azioni di
recupero esperibili.
Derecognition delle attività e passività finanziarie
Le attività finanziarie sono eliminate contabilmente ogni qualvolta si verifichi una delle seguenti condizioni:
• il diritto contrattuale a ricevere i flussi di cassa connessi all’attività è scaduto;
• la Società ha sostanzialmente trasferito tutti i rischi e benefici connessi all’attività, trasferendo i suoi diritti a
ricevere flussi di cassa dall’attività oppure assumendo un’obbligazione contrattuale a riversare i flussi di cassa
ricevuti a uno o più eventuali beneficiari in virtù di un contratto che rispetta i requisiti previsti dall’IFRS 9;
• la Società non ha né trasferito né mantenuto sostanzialmente tutti i rischi e benefici connessi all’attività
finanziaria ma ne ha trasferito il controllo.
Le passività finanziarie sono eliminate contabilmente quando sono estinte, ossia quando l’obbligazione contrattuale è
adempiuta, cancellata o prescritta.
Quando una passività finanziaria esistente viene sostituita da un’altra verso lo stesso creditore a condizioni
sostanzialmente diverse, o le condizioni di una passività esistente sono sostanzialmente modificate, tale sostituzione o
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 24
modifica viene trattata come un’eliminazione contabile della passività originaria e la rilevazione di una nuova passività.
La differenza tra i rispettivi valori contabili è rilevata a Conto economico.
Strumenti derivati
Le passività finanziarie coperte da strumenti derivati sono valutate, secondo le modalità stabilite dallo IAS 39 per l’hedge
accounting applicando i seguenti trattamenti contabili:
• fair value hedge: gli utili o le perdite derivanti dalle valutazioni a fair value dello strumento di copertura sono rilevati
a conto economico;
• cash flow hedge: la porzione efficace degli utili o delle perdite derivanti dalle valutazioni a fair value dello strumento
di copertura sono rilevati a conto economico complessivo.
Si precisa che la SOL S.p.A. ha deciso di continuare ad utilizzare le regole di hedge accounting previste nel principio
contabile IAS 39 per tutte le coperture già designate in hedge accounting negli anni precedenti e per quelle nuove
designate nel 2024.
Informativa
Il principio IFRS 7 richiede informazioni integrative finalizzate ad apprezzare la significatività degli strumenti finanziari
in relazione alle performance economiche ed alla posizione finanziaria della Società. Il principio contabile richiede una
descrizione degli obiettivi, delle politiche e delle procedure poste in atto dalla direzione per le diverse tipologie di rischio
finanziario (liquidità, di mercato e di credito) a cui la Società è esposta, comprensive di analisi di sensitività per ogni tipo
di rischio di mercato (cambio, tasso di interesse, equity, commodity) e di informativa circa la concentrazione e le
esposizioni medie, minime e massime ai vari tipi di rischio durante il periodo di riferimento, qualora l’esposizione in
essere a fine periodo non fosse sufficientemente rappresentativa.
Il principio IAS 1 regola, tra l’altro, gli obblighi informativi da fornire circa obiettivi, policy e processi di gestione del
capitale, specificando, qualora esistano capital requirements imposti da soggetti terzi, la natura e le modalità di gestione
ed eventuali conseguenze di mancata compliance. Per l’analisi qualitativa e quantitativa si rimanda alla nota 23 “Debiti
e altre passività finanziarie”.
Giacenze di magazzino
Le rimanenze di materie prime, semilavorati e prodotti finiti sono valutate al minore tra costo e valore di mercato,
determinando il costo con il metodo del costo medio ponderato. La valutazione delle rimanenze di magazzino include i
costi diretti dei materiali e del lavoro e i costi indiretti (variabili e fissi).
I lavori in corso su commesse sono valutati in base alla percentuale di completamento rapportata al prezzo di vendita,
al netto degli acconti fatturati ai clienti.
Eventuali perdite su tali contratti sono rilevate a conto economico nella loro interezza nel momento in cui divengono
note.
Finanziamenti
I finanziamenti sono valutati inizialmente al costo, corrispondente al fair value del corrispettivo ricevuto, al netto degli
oneri accessori di acquisizione.
Dopo tale rilevazione iniziale i finanziamenti vengono rilevati con il criterio del costo ammortizzato calcolato tramite
l’applicazione del tasso di interesse effettivo.
Il metodo dell'interesse effettivo è il metodo di calcolo del costo ammortizzato di una passività finanziaria e di
allocazione degli interessi passivi lungo il periodo rilevante. Il tasso di interesse effettivo è il tasso che attualizza i
pagamenti futuri (inclusivo di tutte le commissioni, i costi di transazione e altri premi o sconti) lungo la durata della
passività finanziaria o, qualora più appropriato, lungo un periodo più breve. I finanziamenti sono classificati tra le
passività correnti a meno che la Società abbia il diritto incondizionato di differire l’estinzione di tale passività di almeno
dodici mesi dopo la data di chiusura dell’esercizio.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 25
Benefici ai dipendenti
I benefici successivi al rapporto di lavoro sono definiti sulla base di programmi, ancorché non formalizzati, che in
funzione delle loro caratteristiche sono distinti in programmi “a contributi definiti” e programmi “a benefici definiti”.
Nei programmi a contributi definiti l’obbligazione dell’impresa, limitata al versamento dei contributi allo Stato ovvero a
un patrimonio o a un’entità giuridicamente distinta (cd. fondo), è determinata sulla base dei contributi dovuti, ridotti
degli eventuali importi già corrisposti.
La passività relativa ai programmi a benefici definiti, al netto delle eventuali attività a servizio del piano, è determinata
sulla base di ipotesi attuariali ed è rilevata per competenza di esercizio coerentemente al periodo lavorativo necessario
all’ottenimento dei benefici.
Il trattamento di fine rapporto è classificabile come un “post employment benefit”, del tipo “defined benefit plan”, il cui
ammontare già maturato deve essere proiettato per stimare l’importo da liquidare al momento della risoluzione del
rapporto di lavoro e successivamente attualizzato, utilizzando il “projected unit credit method”, che si basa su ipotesi di
natura demografica e finanziaria per effettuare una ragionevole stima dell’ammontare dei benefici che ciascun
dipendente ha già maturato a fronte delle sue prestazioni di lavoro.
Attraverso la valutazione attuariale si imputano al conto economico nella voce “costo del lavoro” il current service cost
che definisce l’ammontare dei diritti maturati nell’esercizio dai dipendenti e tra gli “oneri/proventi finanziari”, l’interest
cost che costituisce l’onere figurativo che l’impresa sosterrebbe chiedendo al mercato un finanziamento di importo pari
al TFR. Le componenti di rimisurazione della passività netta, che comprendono gli utili e le perdite attuariali, sono
rilevate immediatamente a Conto Economico Complessivo. Tali componenti non devono essere riclassificati a conto
economico
In seguito alle modifiche apportate alla regolamentazione del Fondo trattamento di fine rapporto (“TFR”) dalla Legge
27 dicembre 2006 n. 296 (Legge Finanziaria 2007) e dai successivi Decreti e regolamenti attuativi, i criteri di
contabilizzazione applicati alle quote TFR maturate al 31 dicembre 2006 e a quelle maturate dal 1° gennaio 2007, sono
stati modificati a partire dall’esercizio in corso al 31/12/2007, secondo le modalità previste dallo IAS 19 e le
interpretazioni definite nel corso del mese di luglio dagli organismi tecnici nazionali competenti.
Per effetto della Riforma della previdenza complementare di cui al suddetto Decreto, le quote di TFR maturate fino al
31 dicembre 2006 continueranno a rimanere in azienda configurando un piano a benefici definiti (obbligazione per i
benefici maturati soggetta a valutazione attuariale), mentre, le quote maturate dal 1° gennaio 2007, per effetto delle
scelte operate dai dipendenti nel corso del primo semestre, saranno destinate a forme di previdenza complementare o
trasferite dall’azienda al fondo di tesoreria gestito dall’INPS, configurandosi a partire dal momento in cui la scelta è
formalizzata dal dipendente, come piani a contribuzione definita (non più soggetti a valutazione attuariale).
Fondi rischi ed oneri
La società rileva fondi rischi ed oneri quando ha un’obbligazione, legale o implicita, nei confronti di terzi, ed è probabile
che si renderà necessario l’impiego di risorse per adempiere l’obbligazione e quando può essere effettuata una stima
attendibile dell’ammontare dell’obbligazione stessa. Con riferimento alla stima dei fondi rischi, il bilancio riflette la stima
delle passività sulla base delle migliori conoscenze dello stato di solvibilità delle controparti e dell’andamento dei
contenziosi.
Le variazioni di stima sono riflesse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta. La società si impegna
costantemente a monitorare e aggiornare le stime sui fondi rischi per riflettere le migliori informazioni disponibili e
garantire una gestione proattiva delle potenziali passività.
Operazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono registrate al tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione. Le attività e le
passività monetarie denominate in valuta estera sono convertite al tasso di cambio in essere alla data di riferimento del
bilancio. Sono rilevate a conto economico le differenze cambio generate dall’estinzione di poste monetarie o dalla loro
conversione a tassi differenti da quelli ai quali erano state convertite al momento della rilevazione iniziale nell’esercizio
o nei bilanci di esercizi precedenti.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 26
Riconoscimento dei ricavi
I ricavi sono rilevati nella misura in cui è trasferito il controllo rendendo probabile che alla società affluiranno così i
benefici economici e il loro ammontare può essere determinato in modo attendibile. I ricavi sono rappresentati al netto
di eventuali poste rettificative.
La rilevazione dei ricavi da contratti con la clientela è basata sui seguenti cinque step:
(i) identificazione del contratto con il cliente;
(ii) identificazione delle performance obligation, rappresentate dalle promesse contrattuali a trasferire beni e/o
servizi a un cliente;
(iii) determinazione del prezzo della transazione;
(iv) allocazione del prezzo della transazione alle performance obligation identificate sulla base del prezzo di vendita
di ciascun bene o servizio;
(v) rilevazione del ricavo solo quando la relativa performance obligation risulta soddisfatta, ossia all’atto del
trasferimento al cliente del bene o servizio promesso. Il trasferimento si considera completato quando il cliente ottiene
il controllo del bene o del servizio, che può avvenire nel continuo (over time) o in uno specifico momento temporale (at
a point in time).
I ricavi sono rilevati per l’ammontare pari al fair value del corrispettivo cui l’impresa ritiene di aver diritto in cambio dei
beni e/o servizi promessi al cliente, con esclusione degli importi incassati per conto di terzi. In presenza di un
corrispettivo variabile, l’impresa stima l’ammontare del corrispettivo a cui avrà diritto in cambio del trasferimento dei
beni e/o servizi promessi al cliente; in particolare, l’ammontare del corrispettivo può variare in presenza di sconti,
abbuoni o premi o qualora il prezzo stesso dipenda dal verificarsi o meno di taluni eventi futuri.
Le permute tra beni o servizi di natura e valore simile, in quanto non rappresentative di operazioni di vendita, non
determinano la rilevazione di ricavi.
I contributi in conto esercizio sono rilevati integralmente a conto economico quando sono soddisfatte le condizioni di
iscrivibilità. I proventi e gli oneri finanziari vengono riconosciuti in base alla competenza temporale.
Riconoscimento dei costi
I costi e gli oneri sono rilevati in bilancio secondo il principio della competenza economica.
Imposte
Le imposte sul reddito includono tutte le imposte calcolate sul reddito imponibile. Le imposte sul reddito sono rilevate
nel conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto,
nei cui casi l’effetto fiscale è riconosciuto direttamente a patrimonio netto. Gli accantonamenti per imposte che
potrebbero generarsi dal trasferimento di utili non distribuiti delle società controllate sono effettuati solo dove vi sia la
reale intenzione di trasferire tali utili.
Le imposte differite sono stanziate secondo il metodo dello stanziamento globale della passività. Esse sono calcolate su
tutte le differenze temporanee che emergono tra la base imponibile di una attività o passività ed il valore contabile nel
bilancio, ad eccezione dell’avviamento non deducibile fiscalmente.
Le imposte differite attive sulle perdite fiscali e crediti di imposta non utilizzati riportabili a nuovo sono riconosciute
nella misura in cui è probabile che sia disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere
recuperate.
Le attività e le passività fiscali correnti e differite sono compensate quando le imposte sul reddito sono applicate dalla
medesima autorità fiscale e quando vi è un diritto legale di compensazione. Le attività e le passività fiscali differite sono
determinate con le aliquote fiscali vigenti tenendo conto dell’esercizio in cui le differenze temporanee saranno
realizzate o estinte.
Ai sensi della Legge Delega 7 aprile 2003 n. 80 e successive modifiche, SOL S.p.A. ricopre il ruolo di società consolidante;
l’area di consolidamento è composta, oltre da SOL S.p.A., da AIRSOL Srl, BIOTECHSOL Srl, DIATHEVA Srl, PERSONAL
GENOMICS Srl e IL POINT S.r.l.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 27
Con riferimento ai possibili impatti che la Direttiva europea n. 2523/2022 ha sul bilancio consolidato del Gruppo SOL,
nel rispetto di quanto previsto del Regolamento UE n. 2468 dell’8 novembre 2023 il quale ha inserito all’interno dello
IAS12 il paragrafo 88D, si evidenzia che SOL S.p.A. si è premurata di effettuare una preliminare mappatura incentrata
sulla applicabilità delle cc.dd. Transitional Safe Harbour Rules che non ha generato impatti nel Bilancio della capogruppo.
Per ulteriori dettagli si rimanda a quanto indicato nelle note illustrative del Bilancio consolidato.
Dividendi
Sono rilevati a Conto economico quando sorge il diritto degli Azionisti a ricevere il pagamento che normalmente
corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi da parte della società partecipata.
Uso di stime
La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IFRS richiede da parte della direzione l’effettuazione
di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa
ad attività e passività potenziali alla data del bilancio. I risultati che si consuntiveranno potrebbero differire da tali stime.
Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, impairment test, benefici ai dipendenti,
imposte, accantonamenti a fondi rischi, definizione del lease term. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente
e gli effetti di ogni variazione sono riflessi immediatamente a conto economico.
Diritti d’uso
Il principio IFRS 16 fornisce una nuova definizione di lease ed introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di
un bene per distinguere i contratti di lease dai contratti per la fornitura di servizi, individuando quali discriminanti:
l’identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici
economici rivenienti dall’uso del bene e, da ultimo, il diritto di dirigere l’uso del bene sottostante il contratto. Per effetto
dell’introduzione del nuovo principio nel conto economico a partire dal 1 gennaio 2019 vengono rilevate le quote di
ammortamento dei diritti d’uso determinate sulla base dei lease term, definiti sulla base delle valutazioni effettuate
circa la probabilità di rinnovo e le quote di competenza degli oneri finanziari connessi alle passività. Tale processo implica
un elevato grado di judgement da parte del management.
Fondo svalutazione crediti
Il fondo svalutazione crediti riflette la stima della Società circa le perdite relative ai crediti vantati verso i clienti.
La stima del fondo svalutazione crediti è basata sulle perdite attese, determinate in funzione dell’esperienza passata
per crediti simili, degli scaduti correnti e storici, delle perdite e degli incassi, dell’attento monitoraggio della qualità del
credito e delle proiezioni circa le condizioni economiche e di mercato.
Valore recuperabile delle attività non correnti
Le attività non correnti includono gli immobili, impianti e macchinari, le attività immateriali, le partecipazioni e le altre
attività finanziarie. La Direzione rivede periodicamente il valore contabile delle attività non correnti detenute ed
utilizzate e delle attività che devono essere dismesse, quando fatti e circostanze richiedono tale revisione. Tale attività
è svolta utilizzando le stime dei flussi di cassa attesi dall’utilizzo o dalla vendita del bene ed adeguati tassi di sconto per
il calcolo del valore attuale. Quando il valore contabile di un’attività non corrente ha subito una perdita di valore, la
Società rileva una svalutazione per il valore dell’eccedenza tra il valore contabile del bene ed il suo valore recuperabile
attraverso l’uso o la vendita dello stesso, determinata con riferimento ai piani più recenti.
Attività per imposte anticipate e passività per imposte differite
La Società rileva le imposte correnti differite/prepagate in funzione della normativa vigente. La rilevazione delle imposte
richiede l’uso di stime e di assunzioni in ordine alle modalità con le quali interpretare, in relazione alle operazioni
condotte nel corso dell’esercizio le norme applicabili ed il loro effetto sulla fiscalità della Società. Inoltre, la rilevazione
di imposte prepagate/differite richiede l’uso di stime in ordine ai redditi imponibili prospettici ed alla loro evoluzione
oltre che alle aliquote di imposta effettivamente applicabili. Tali attività vengono svolte mediante analisi delle
transazioni intercorse e dei loro profili fiscali, anche mediante il supporto, ove necessario, di consulenti esterni per le
varie tematiche affrontate e tramite simulazioni circa i redditi prospettici ed analisi di sensitività degli stessi.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 28
Utile per azione
L’utile base è calcolato dividendo l’utile netto per la media ponderata delle azioni in circolazione durante l’esercizio,
escludendo le azioni proprie.
Rendiconto finanziario
Il rendiconto finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto, come indicato nel principio IAS7, per mezzo
del quale il risultato prima delle imposte è rettificato degli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi
differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi.
Eventi ed operazioni significative non ricorrenti
Ai sensi della Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, si precisa che nel corso del 2025 la SOL S.p.A. non ha attuato
operazioni significative non ricorrenti così come definite dalla Comunicazione stessa.
Transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali
Ai sensi della comunicazione Consob del 28 luglio 2006, si precisa che nel corso del 2025 la SOL S.p.A. non ha
realizzato operazioni atipiche e/o inusuali, così come definite dalla Comunicazione stessa.
Altre informazioni
Si precisa che tutti gli importi sono espressi nelle Note illustrative in migliaia di Euro tranne quanto esposto nelle
“Proposte di deliberazione” che viene espresso in unità di Euro.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 29
Conto economico
1. Ricavi per vendite e prestazioni
Saldo al
31/12/2025
407.557
Saldo al
31/12/2024
377.669
Variazione
29.889
La suddivisione dei ricavi per categoria di attività è di seguito dettagliata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Vendita di gas
269.559
257.464
12.095
Vendita di materiali e prestazioni di servizi
137.998
120.204
17.794
Totale
407.557
377.669
29.889
La suddivisione dei ricavi per area geografica è di seguito dettagliata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Vendite Italia
354.105
328.311
25.794
Vendite UE
48.838
45.065
3.773
Vendite Extra UE
4.614
4.292
322
Totale
407.557
377.669
29.889
Di seguito il dettaglio dei Ricavi Intercompany:
Descrizione
Vendite gas
Vendite
materiali
Prestazione
servizi
Affitti
Totale
SOL Nederland B.V.
4.198
17
705
269
5.188
P.a.c. Gasservice GmbH
-
-
29
-
29
Polar Ice Limited
62
-
-
-
62
Green ASU Plant Private Limited
-
-
38
-
38
Midiperf Sante LR
-
-
13
-
13
SOL B Srl
2.693
34
330
138
3.195
ALLERSHAUSEN CARE GmbH
-
-
9
-
9
VIVISOL Czechia s.r.o.
-
-
11
-
11
Profi Gesundheits - Service GmbH
-
-
30
-
30
Spitex Aloha GmbH
-
-
7
-
7
SOL Deutschland GmbH
12.878
20
1.605
15
14.518
Cryolab Srl
29
8
40
-
77
Pielmeier Medizintechnik GmbH
-
-
37
-
37
VIVISOL Portugal LDA
-
-
194
-
194
SOL France Sas
9.359
127
2.046
629
12.161
Kompass GmbH
-
-
27
-
27
Irish Oxygen Company
293
17
1
1
312
KSD Kohlensaure-Dienst GmbH
-
-
20
-
20
SOL T.G. GmbH
753
25
345
-
1.123
T.G.P. A.D.
-
2
28
-
30
SOL SEE d.o.o.
-
2
19
-
21
SOL Hydropower d.o.o.
-
-
17
-
17
SOL-K Sh.p.K.
-
16
24
-
40
VIVISOL Iberica S.L.U.
-
9
208
-
217
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 30
TGS d.o.o.
38
13
222
-
273
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
257
7
144
-
407
SOL CROATIA d.o.o. (ex UTP d.o.o.)
310
22
222
-
554
MEL a.d.
-
-
6
-
6
T.P.J. d.o.o.
77
3
414
-
494
G.T.S. Sh.p.K.
16
11
125
-
153
SG - LAB Srl
80
-
86
-
166
SOL Bulgaria E.A.D.
22
108
338
18
486
SOL ROMANIA S.A.
9
1
116
36
163
SOL Srbija d.o.o.
79
3
98
-
181
Energetika Z.J. d.o.o.
-
-
92
-
92
SOL Kohlensaure Werk GmbH & Co. KG
-
-
14
-
14
VIVISOL Adria d.o.o.
-
-
10
-
10
MBAR Assistance Respiratoire S.a.s.
-
-
41
-
41
FLOSIT S.A.S.
113
-
172
-
285
T.G.T. A.D.
86
13
89
-
188
SITEX SA
-
-
102
-
102
Personal Genomics Srl
-
-
30
-
30
SOL Slovakia s.r.o.
-
2
66
-
68
Direct Medical Limited
-
-
44
-
44
Sterimed Srl
-
-
161
-
161
MTE S.r.l.
-
1
577
-
578
SPITEX PERSPECTA
-
-
48
-
48
SITEX MAD SA
-
-
23
-
23
SOL Czechia s.r.o.
4
-
1
-
5
Dolby Medical Home Respiratory Care Ltd
195
-
632
4
831
BEHRINGER Srl
7
-
-
-
7
DIATHEVA Srl
1
-
100
-
101
HYDROENERGY Sh.p.K.
-
-
12
-
12
PALLMED sp.zo.o.
-
-
235
-
235
MEDSEVEN sp.zo.o.
-
-
73
-
73
CRYOS Srl
1.083
-
1
-
1.084
VIVISOL Srl
7.193
78
2.956
7
10.233
VIVISOL Napoli Srl
403
5
248
-
656
Medtek Medizintechnik GmbH
-
-
30
-
30
VIVISOL Intensivservice GmbH
-
-
99
-
99
Vivicare Holding GmbH
-
-
1
-
1
VIVISOL Silarus Srl
1
-
17
-
18
VIVISOL Calabria Srl
-
1
44
-
45
VIVISOL B Srl
-
3
90
-
93
VIVISOL France Sarl
-
5
293
-
298
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
-
-
576
-
576
VIVISOL Nederland B.V.
-
-
945
-
945
VIVISOL Deutschland GmbH
-
-
1.308
-
1.308
France Oxygene Sarl
-
-
311
-
311
VIVISOL Hellas S.A.
-
-
50
-
50
Vivicare GmbH
-
-
16
-
16
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 31
SOL India Private Limited
551
-
339
-
890
SOL Hungary KFT
80
9
209
-
297
SOL TK A.S.
18
-
19
-
37
SOL HELLAS S.A. (ex-TAE HELLAS)
2.314
30
1.587
-
3.932
BERMAN Srl
1
-
-
-
1
SOL Gas Primari Srl
3.062
26
942
-
4.031
C.T.S. Srl
-
-
63
-
63
I.C.O.A. Srl
2.039
147
380
-
2.566
BiotechSol Srl
-
-
10
-
10
AIRSOL Srl
-
-
20
-
20
MEDES Srl
1
7
49
-
58
Totale
48.308
774
20.675
1.116
70.872
Si rinvia alla Relazione sulla gestione per i commenti relativi all’andamento dei ricavi.
2. Altri ricavi e proventi
Saldo al
31/12/2025
5.249
Saldo al
31/12/2024
2.936
Variazione
2.313
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Affitti immobili
1.859
1.402
457
Sopravvenienze attive
2.453
1.223
1.230
Plusvalenze
937
310
627
Totale
5.249
2.936
2.313
Dal 2025 nella voce “Affitti immobili” sono contabilizzati tra gli altri anche gli affitti attivi relativi agli spazi concessi in
locazione a terzi presso la sede di Via Borgazzi (Monza).
Nella voce “Sopravvenienze attive” sono inclusi anche Euro 468 relativi ai seguenti contributi incassati:
• Euro 336 per Progetto “AMON Development of a next generation AMmONia FC system”, erogati da Clean Hydrogen
Partnership (EU Commission);
• Euro 94 Progetto “ECOSTORE-H2 Sviluppo ecosostenibile di polimeri e carboni ultra-porosi per lo stoccaggio e il
trasporto di idrogeno”, erogati dal Ministero dell'Ambiente e della Sicurezza Energetica;
• Euro 38 per Progetto “CHEAPH2”, Fondi PON I&C 2014-2020 "Horizon 2020", erogati dal Ministero Dell’Istruzione
Dell’Università e Della Ricerca.
Di seguito il dettaglio degli Altri Ricavi Intercompany:
Descrizione
Affitti beni immobili
Totale
SOL Deutschland GmbH
10
10
SOL France Sas
484
484
VIVISOL Srl
334
334
SOL Gas Primari Srl
481
481
C.T.S. Srl
3
3
Totale
1.312
1.312
I valori delle transazioni riflettono i prezzi di mercato.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 32
3. Totale costi
Saldo al
31/12/2025
300.923
Saldo al
31/12/2024
280.184
Variazione
20.739
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Acquisti di materie
183.262
170.088
13.174
Prestazioni di servizi
110.573
105.834
4.739
Variazione rimanenze
(1.472)
(2.356)
883
Altri costi
8.560
6.617
1.943
Totale
300.923
280.184
20.739
Nella voce “Acquisti di materie” sono compresi tra gli altri, gli acquisti di gas e materiali e di energia elettrica e Euro
(3.019) per immobilizzazioni per lavori interni.
Nella voce “Prestazioni di servizi” sono compresi tra gli altri i costi per trasporti, manutenzioni, prestazioni di terzi,
consulenze e assicurazioni.
La composizione della voce “Variazione rimanenze” è di seguito evidenziata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Gas liquidi
(2.016)
(1.546)
(471)
Gas compressi
(45)
(937)
892
Materiali di rivendita
600
104
496
Materie prime
(11)
23
(34)
Totale
(1.472)
(2.356)
883
Nella voce “Altri costi” sono compresi gli affitti e i noleggi, le imposte diverse da quelle sul reddito, le sopravvenienze
passive (“Altri oneri minori”) e le minusvalenze da cessione di cespiti.
La composizione della voce “Altri costi” è di seguito evidenziata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Godimento beni di terzi
7.090
4.774
2.316
Imposte diverse da quelle sul reddito
1.309
1.205
104
Minusvalenze
69
7
63
Altri oneri minori
91
631
(540)
Totale
8.560
6.617
1.943
La composizione della voce “Godimento beni di terzi” è di seguito evidenziata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Affitti passivi automezzi
1.627
1.482
145
Affitti passivi immobili
54
248
(194)
Affitti passivi impianti di vendita e industriali
1.353
1.121
232
Altri canoni di locazione
4.055
1.923
2.133
Totale
7.090
4.774
2.316
I valori sopra indicati sono al netto delle scritture IFRS16 che hanno rettificato i costi dei seguenti importi:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Affitti passivi immobili
505
1.333
(828)
Affitti passivi impianti
204
191
13
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 33
Noleggio autovetture
1.161
953
208
Noleggio furgoni
34
37
(3)
Totale
1.903
2.514
(611)
Di seguito il dettaglio dei Costi Intercompany:
Descrizione
Acquisti di
materie
Prestazioni di
servizi
Godimento beni
di terzi
Totale
SOL Nederland B.V.
169
-
-
169
Bhoruka Specialty Gases Private Limited
6
7
-
13
SOL B Srl
8
-
12
20
SOL Deutschland GmbH
407
140
3
550
Cryolab Srl
7
400
-
407
VIVISOL Brasil Ltda
-
2
-
2
SOL France Sas
25
40
8
73
TGS d.o.o.
196
-
-
196
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
209
6
-
215
SOL CROATIA d.o.o. (ex UTP d.o.o.)
26
15
-
41
T.P.J. d.o.o.
110
-
-
110
G.T.S. Sh.p.K.
2.673
-
-
2.673
SG - LAB Srl
233
457
-
690
T.G.T. A.D.
-
26
-
26
GEBZE GAZ A.S.
-
13
-
13
Sterimed Srl
92
1
-
93
MTE S.r.l.
-
745
-
745
BEHRINGER Srl
1.292
220
-
1.512
CRYOS Srl
112
84
2
198
VIVISOL Srl
416
161
141
718
VIVISOL Napoli Srl
16
-
4
20
VIVISOL Nederland B.V.
-
684
-
684
SOL Gas Primari Srl
85.047
-
231
85.278
C.T.S. Srl
-
6.295
-
6.295
I.C.O.A. Srl
46
-
57
103
MEDES Srl
110
1.502
-
1.612
Totale
91.203
10.798
458
102.459
Le transazioni di acquisto sono avvenute a valore normale di mercato.
4. Costo del lavoro
Saldo al
31/12/2025
53.676
Saldo al
31/12/2024
51.182
Variazione
2.494
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Salari e stipendi
40.889
39.391
1.497
Oneri sociali
12.787
11.791
996
Totale
53.676
51.182
2.494
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 34
Evidenziamo la composizione dei dipendenti per categoria:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2023
Operai
146
144
142
Impiegati
523
495
481
Dirigenti
36
37
34
Totale
705
676
657
5. Ammortamenti
Saldo al
31/12/2025
22.542
Saldo al
31/12/2024
21.275
Variazione
1.267
La composizione della voce “Ammortamenti” delle immobilizzazioni immateriali e materiali per categoria di beni è di
seguito evidenziata:
Ammortamento immobilizzazioni materiali
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Fabbricati
1.349
1.186
163
Impianti e macchinari
3.133
3.930
(797)
Attrezzature industriali e commerciali
9.911
9.429
481
Altri beni
1.526
1.420
107
Totale
15.918
15.964
(46)
Ammortamento diritti d’uso
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Fabbricati
632
1.250
(618)
Altri beni
1.108
947
161
Totale
1.740
2.197
(457)
Ammortamento altre immobilizzazioni immateriali
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Costi di sviluppo
2.304
794
1.510
Diritti di brevetto industriale
3
2
2
Concessione, licenze e marchi
2.571
2.315
256
Altre immobilizzazioni immateriali
6
4
2
Totale
4.883
3.114
1.770
L’ammortamento nella voce “Costi di sviluppo” fa riferimento alla capitalizzazione del progetto “Athena 4.0” per lo
sviluppo di una nuova piattaforma informatica per la gestione dei Gas Tecnici.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 35
6. Accantonamenti e svalutazioni
Saldo al
31/12/2025
948
Saldo al
31/12/2024
977
Variazione
(29)
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Accantonamenti rischi su crediti
948
977
(29)
Totale
948
977
(29)
L’importo pari a Euro 948 si riferisce al calcolo dell’accantonamento per rischi su crediti.
7. Proventi / (Oneri) finanziari
Saldo al
31/12/2025
45.138
Saldo al
31/12/2024
39.079
Variazione
6.059
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Proventi finanziari
66.158
61.896
4.263
Oneri finanziari
(20.267)
(22.375)
2.107
Risultato delle partecipazioni
(752)
(442)
(311)
Totale
45.138
39.079
6.059
La composizione della voce “Proventi finanziari” è di seguito evidenziata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Da partecipazione in imprese controllate
56.302
48.782
7.520
Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni
8.734
11.529
(2.795)
Interessi bancari e postali
501
810
(309)
Utili su cambi
457
292
165
Altri proventi finanziari
164
482
(318)
Totale
66.158
61.896
4.263
I Proventi finanziari Intercompany sono di seguito dettagliati:
Descrizione
Dividendi
Interessi
Totale
SOL Nederland B.V.
1.300
-
1.300
Bhoruka Specialty Gases Private Limited
441
-
441
ALLERSHAUSEN CARE GmbH
-
22
22
SOL Deutschland GmbH
3.000
-
3.000
Cryolab Srl
-
23
23
SOL France Sas
-
504
504
SOL T.G. GmbH
-
181
181
SOL SEE d.o.o.
1.577
-
1.577
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 36
SOL Hydropower d.o.o.
-
269
269
TGS d.o.o.
1.623
-
1.623
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
1.920
63
1.983
T.P.J. d.o.o.
577
-
577
G.T.S. Sh.p.K.
1.020
-
1.020
SOL Bulgaria E.A.D.
-
293
293
SOL ROMANIA S.A.
-
119
119
Energetika Z.J. d.o.o.
4.000
-
4.000
SOL Kohlensaure Werk GmbH & Co. KG
-
78
78
FLOSIT S.A.S.
823
-
823
T.G.T. A.D.
423
-
423
MTE S.r.l.
-
32
32
BEHRINGER Srl
1
-
1
DIATHEVA Srl
-
187
187
HYDROENERGY Sh.p.K.
-
305
305
MEDSEVEN sp.zo.o.
-
1
1
VIVISOL Srl
6.630
714
7.344
VIVISOL Intensivservice GmbH
-
27
27
Vivicare Holding GmbH
-
68
68
VIVISOL B Srl
2
-
2
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
-
12
12
VIVISOL Nederland B.V.
5.500
-
5.500
VIVISOL Deutschland GmbH
-
365
365
SOL India Private Limited
-
845
845
SOL Gas Primari Srl
10.000
-
10.000
C.T.S. Srl
-
168
168
I.C.O.A. Srl
2.440
-
2.440
AIRSOL Srl
15.000
4.458
19.458
Totale
56.276
8.734
65.010
I dividendi sono stati tutti incassati.
La composizione della voce “Oneri finanziari” è di seguito evidenziata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Interessi su finanziamenti
(14.882)
(13.992)
(890)
Interessi su obbligazioni
(2.699)
(2.982)
283
Interessi bancari
(1)
(5)
4
Altri oneri finanziari
(2.205)
(5.047)
2.842
Perdite su cambi
(481)
(349)
(132)
Totale
(20.267)
(22.375)
2.107
Negli “Altri oneri finanziari” sono compresi tra gli altri anche:
• Euro 1.213 relativi a interessi passivi Intercompany su Cash Pooling come sotto dettagliati;
• Euro 638 per interessi per debito verso SIMEST per il riacquisto delle partecipazioni nelle due società indiane
BHORUKA SPECIALITY GASES Ltd e GREEN ASU PLANT PRIVATE Ltd;
• Euro 190 derivanti dalla contabilizzazione dell’IFRS 16;
• Euro 88 derivanti dalla contabilizzazione dell’IFRS 19 per TFR.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 37
Gli Oneri finanziari Intercompany sono di seguito dettagliati:
Descrizione
Interessi
Totale
SOL Nederland B.V.
23
23
WIP Weiterbildung in der Pflege GmbH
1
1
SOL B Srl
7
7
SOL Real Estate Deutschland GmbH
2
2
Profi Gesundheits - Service GmbH
11
11
SOL Deutschland GmbH
153
153
Pielmeier Medizintechnik GmbH
81
81
Kompass GmbH
8
8
KSD Kohlensaure-Dienst GmbH
16
16
MBAR Assistance Respiratoire S.a.s.
22
22
Direct Medical Limited
17
17
VIVISOL Napoli Srl
405
405
Medtek Medizintechnik GmbH
50
50
VIVISOL Calabria Srl
3
3
VIVISOL B Srl
70
70
VIVISOL France Sarl
71
71
VIVISOL Nederland B.V.
152
152
France Oxygene Sarl
41
41
Vivicare GmbH
6
6
SOL Gas Primari Srl
53
53
I.C.O.A. Srl
19
19
Totale
1.213
1.213
La composizione della voce “Risultato delle partecipazioni” è di seguito evidenziata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
BIOTECHSOL Srl
(31)
(42)
10
CONSORGAS
(121)
-
(121)
MEL
(600)
(400)
(200)
Totale
(752)
(442)
(311)
La svalutazione della società BIOTECHSOL deriva dalla valutazione con il metodo del patrimonio netto, la svalutazione
della società MEL deriva dalla procedura dell’impairment test, mentre la svalutazione della società CONSORGAS deriva
dalla cessione delle quote ad Air Liquide Italia Gas e Servizi S.r.l. realizzata a dicembre 2025.
8. Imposte sul reddito
Saldo al
31/12/2025
(8.685)
Saldo al
31/12/2024
(6.993)
Variazione
(1.692)
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Totale
Imposte sul reddito
(8.914)
(7.013)
(1.901)
Imposte differite
53
86
(33)
Imposte anticipate
176
(66)
242
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 38
Totale
(8.685)
(6.993)
(1.692)
L’importo riferito alla voce “Imposte sul reddito” di Euro 8.914 è così composto:
• Euro 6.552 per accantonamento IRES;
• Euro 1.622 per accantonamento IRAP;
• Euro 406 per accantonamento imposte per stabili organizzazioni;
• Euro 393 per ritenute d’acconto subite su dividendi incassati, fiscalmente non recuperabili;
• Euro 55 per accantonamento imposte per applicazione del PILLAR II;
• Euro (82) per provento da consolidamento AIRSOL;
• Euro (15) per provento da consolidamento PERSONAL GENOMICS;
• Euro (10) per provento da consolidamento DIATHEVA;
• Euro (5) per provento da consolidamento IL POINT;
• Euro (2) per provento da consolidamento BIOTECHSOL.
Di seguito viene fornita la riconciliazione dell’onere fiscale teorico con quello effettivo della Società. Si precisa che
l’aliquota teorica considerata è quella attualmente in vigore, in base alle disposizioni di legge tenendo conto delle due
aliquote, Ires e Irap che hanno tuttavia base imponibile diversa. Le differenze di base imponibile sono incluse nella voce
“differenze permanenti” e sono legate soprattutto alla tassazione sui dividendi incassati.
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Risultato ante imposte
79.856
66.066
Aliquota fiscale vigente
29,50%
29,50%
Imposte teoriche
23.557
19.489
Differenze permanenti
(52.921)
(45.348)
Altre differenze
(822)
(220)
Totale differenze
(53.743)
(45.568)
Onere fiscale effettivo
9.027
7.200
Aliquota effettiva
11,30%
10,90%
Analisi imposte differite e anticipate:
31/12/2025
31/12/2024
Analisi imposte differite e anticipate
(contabilizzate in bilancio)
Ammontare
differenze
temporanee
Effetto
fiscale
(importo)
IRAP
Effetto
fiscale
(importo)
IRES
Ammontare
differenze
temporanee
Effetto
fiscale
(importo)
IRAP
Effetto
fiscale
(importo)
IRES
Imposte anticipate
Rischi su crediti
3.495
-
-
3.495
-
-
IFRS 9
140
-
-
140
-
-
Accantonamenti rischi
30
-
-
30
-
-
Perdite fiscali
-
-
-
-
-
-
Emolumenti
581
32
140
-
(1)
(4)
Ammortamenti
36
-
4
17
-
(20)
Altre minori
3
-
-
1
-
(41)
Totale imposte anticipate
32
144
(1)
(65)
Imposte differite
Plusvalenze
239
-
57
239
-
57
Ammortamenti anticipati
-
-
-
-
-
-
Leasing
119
-
-
119
-
-
Differenza cambio
-
-
-
-
-
3
Altre minori
114
-
(4)
96
-
25
Totale imposte differite
-
53
-
86
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 39
Situazione patrimoniale finanziaria
9. Immobilizzazioni materiali
Saldo al
31/12/2025
164.558
Saldo al
31/12/2024
130.632
Variazione
33.925
La voce risulta così composta:
Valore Netto
Terreni
Fabbricati
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni
in corso e
acconti
Totale
Materiali
8.964
21.956
17.556
54.880
4.027
50.848
158.231
Diritto d’uso
255
3.395
-
-
2.677
-
6.327
Saldo al 31/12/2025
9.219
25.351
17.556
54.880
6.704
50.848
164.558
Dettaglio immobilizzazioni materiali
La movimentazione della voce, con riferimento al costo storico, agli ammortamenti e al valore netto delle
immobilizzazioni materiali, è la seguente:
Valore netto
Terreni
Fabbricati
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni
corso e acconti
Totale
Costo storico
4.357
45.685
145.131
252.390
20.983
30.389
498.935
Fondo amm.to
-
(33.823)
(126.936)
(196.835)
(16.466)
-
(374.060)
Saldo al 31/12/2024
4.357
11.862
18.195
55.555
4.517
30.389
124.876
Incrementi
4.901
11.500
2.375
9.426
1.057
50.848
80.107
(Ammortamenti e
svalutazioni)
-
(1.349)
(3.133)
(9.911)
(1.526)
-
(15.918)
Altri movimenti
-
-
120
(58)
(9)
(30.389)
(30.338)
(Alienazioni)
(294)
(57)
(1)
(132)
(12)
-
(496)
Costo storico
8.964
53.568
146.229
257.989
23.139
50.848
540.737
Fondo amm.to
-
(31.612)
(128.673)
(203.109)
(19.112)
-
(382.506)
Saldo al 31/12/2025
8.964
21.956
17.556
54.880
4.027
50.848
158.231
Dettaglio diritti d’uso
La movimentazione della voce, con riferimento al costo storico, agli ammortamenti e al valore netto delle
immobilizzazioni materiali, è la seguente:
Valore netto
Terreni
Fabbricati
Impianti e
macchinari
Attrezzature
industriali e
commerciali
Altri beni
Immobilizzazioni
in corso e
acconti
Totale
Costo storico
256
9.620
-
-
4.448
-
14.324
Fondo ammortamento
-
(6.909)
-
-
(1.657)
-
(8.566)
Saldo al 31/12/2024
256
2.711
-
-
2.791
-
5.757
Incrementi
-
1.844
-
-
1.219
-
3.064
(Ammortamenti e
svalutazioni)
-
(633)
-
-
(1.108)
-
(1.740)
(Alienazioni)
(1)
(527)
-
-
(225)
-
(753)
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 40
Costo storico
255
6.738
-
-
4.790
-
11.783
Fondo amm.to
-
(3.343)
-
-
(2.113)
-
(5.456)
Saldo al 31/12/2025
255
3.396
-
-
2.677
-
6.327
Gli importi evidenziati nella voce “Altri movimenti” tra le “Immobilizzazioni in corso e acconti” sono relativi a
riclassifiche.
Gli importi nella voce “Incrementi” sono relativi a:
• Fabbricati: lavori di ristrutturazione e ammodernamento effettuati presso centri di proprietà o di terzi
(ammortizzati secondo la durata del contratto di locazione);
• Impianti e macchinari: investimenti relativi all’acquisto di impianti presso i nostri stabilimenti;
• Attrezzatura industriale e commerciale: acquisto di nuovi mezzi di vendita (bombole, erogatori) e attrezzature
di laboratorio;
• Altri beni: mobili arredi, hardware, automezzi;
• Immobilizzazioni in corso: trattasi di investimenti appartenenti alle varie categorie ma non ancora ultimati.
Si segnala che sugli stabilimenti di Mantova e Verona gravano ipoteche e altre garanzie reali a fronte di mutui contratti
con Istituti di Credito a medio termine dalla società.
L’ammontare delle ipoteche al 31/12/2025 è pari a Euro 55.000.
L’ammontare dei privilegi al 31/12/2025 è pari a Euro 55.000.
Rivalutazioni monetarie
Ai sensi dell’articolo 10 Legge 72/83 si segnalano i seguenti beni nel patrimonio della società al 31/12/2025 sui quali
sono state effettuate rivalutazioni monetarie. Le rivalutazioni comprendono rivalutazioni di legge ai sensi: Legge 72/83,
Legge 526/82 e Legge 64/86 oltre alle “Altre rivalutazioni” che si riferiscono alla differenza contabile negativa allocata
alle immobilizzazioni materiali emersa confrontando il valore di carico delle partecipazioni ed il valore del patrimonio
netto aziendale rilevato in sede di fusioni per incorporazione effettuate dalla società negli esercizi precedenti.
Saldo al
31/12/2024
Incrementi
Decrementi
Altri
movimenti
Saldo al
31/12/2025
Rivalutazioni monetarie
Fabbricati
4.319
-
-
-
4.319
Impianti e macchinario
6.510
-
(191)
-
6.319
Totale
10.829
-
(191)
-
10.638
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 41
10. Immobilizzazioni immateriali
Saldo al
31/12/2025
19.112
Saldo al
31/12/2024
17.883
Variazione
1.229
La voce è così composta:
Valore netto
Avviamento
Costi impianto
e ampliamento
Costi di
sviluppo
Diritti
brevetto e
utilizzazione
opere
dell'ingegno
Concessioni,
licenze,
marchi e
diritti simili
Immobili
zzazioni
in corso
e acconti
Altre
Totale
Costo storico
1.312
-
2.400
924
22.302
10.009
101
37.048
Fondo ammortamento
-
-
(812)
(909)
(17.434)
-
(10)
(19.165)
Saldo al 31/12/2024
1.312
-
1.588
15
4.868
10.009
91
17.883
Incrementi
-
-
4.529
-
3.220
8.372
-
16.121
Altri movimenti
-
-
-
-
-
(10.009)
-
(10.009)
(Ammortamento)
-
-
(2.304)
(3)
(2.571)
-
(6)
(4.883)
Costo storico
1.312
-
6.929
924
25.522
8.372
101
43.160
Fondo amm.to
-
-
(3.116)
(912)
(20.005)
-
(16)
(24.048)
Saldo al 31/12/2025
1.312
-
3.813
12
5.517
8.372
85
19.112
Nella voce “Costi di sviluppo” sono stati capitalizzati i costi riferiti al Progetto “Athena 4.0” per la realizzazione di una
nuova piattaforma di RAMSES per la gestione dei gas tecnici.
L’incremento della voce “Licenze” è relativo all’acquisto di licenze software.
La voce “immobilizzazioni in corso e acconti” racchiude costi per lo sviluppo e/o acquisto di nuovi software non ancora
ultimati.
In merito alla recuperabilità dell’avviamento di Euro 1.312, l’impairment test svolto secondo quanto riportato alla
successiva nota 11 “Partecipazioni” non ha evidenziato la necessità di svalutazioni del valore iscritto al 31 dicembre
2025.
11. Partecipazioni
Saldo al
31/12/2025
519.875
Saldo al
31/12/2024
519.552
Variazione
323
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Imprese controllate
519.856
519.467
389
Imprese collegate
-
66
(66)
Altre imprese
19
19
-
Totale
519.875
519.552
323
Di seguito il dettaglio delle Imprese controllate:
Società
Saldo al
31/12/2024
Incrementi
(Alienazioni)
Rivalutazioni /
(Svalutazioni)
Altri
movimenti
Saldo al
31/12/2025
SOL Nederland B.V.
2.087
-
-
-
-
2.087
Green ASU Plant Private Limited
31.672
-
-
-
-
31.672
Bhoruka Specialty Gases Private Ltd
29.487
-
-
-
-
29.487
SOL Deutschland GmbH
-
-
-
-
24.914
24.914
Cryolab Srl
2.054
-
-
-
-
2.054
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 42
SOL T.G. GmbH
26.107
-
-
-
-
26.107
T.G.P. A.D.
420
-
-
-
-
420
SOL SEE d.o.o.
7.886
-
-
-
-
7.886
SOL Hydropower d.o.o.
40
-
-
-
-
40
SOL-K Sh.p.K.
2.166
-
-
-
-
2.166
TGS d.o.o.
7.194
-
-
-
-
7.194
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
4.930
-
-
-
-
4.930
SOL CROATIA d.o.o. (ex UTP d.o.o.)
18.291
-
-
-
-
18.291
MEL a.d.
1.113
-
-
(600)
-
513
T.P.J. d.o.o.
2.601
-
-
-
-
2.601
G.T.S. Sh.p.K.
2.447
-
-
-
-
2.447
GTE sl
25
6
-
-
-
31
SG – LAB Srl
794
-
-
-
-
794
SOL Bulgaria E.A.D.
26.283
-
-
-
-
26.283
SOL ROMANIA S.A.
5.799
-
-
-
-
5.799
SOL Srbija d.o.o.
1.842
-
-
-
-
1.842
Energetika Z.J. d.o.o.
2.083
-
-
-
-
2.083
SOL Kohlensaure GmbH & Co. KG
20.834
-
-
-
(20.834)
-
CT Biocarbonic GmbH
4.094
-
-
-
(4.094)
-
FLOSIT S.A.S.
12.529
-
-
-
-
12.529
T.G.T. A.D.
523
-
-
-
-
523
MTE S.r.l.
2.555
-
-
-
-
2.555
BEHRINGER Srl
32
-
-
-
-
32
DIATHEVA Srl
4.880
977
-
-
-
5.857
HYDROENERGY Sh.p.K.
7.445
-
-
-
-
7.445
VIVISOL Srl
18.000
-
-
-
-
18.000
VIVISOL Nederland B.V.
6.330
-
-
-
-
6.330
SOL India Private Limited
21.331
-
-
-
-
21.331
SOL Gas Primari Srl
25.163
-
-
-
-
25.163
C.T.S. Srl
355
-
-
-
-
355
I.C.O.A. Srl
2.396
-
-
-
-
2.396
BiotechSol Srl
15
51
-
(31)
-
35
AIRSOL Srl
217.049
-
-
-
-
217.049
MEDES Srl
617
-
-
-
-
617
Totale
519.467
1.034
-
(631)
(14)
519.856
La colonna “Altri movimenti” include le operazioni correlate alla fusione effettuata a luglio 2025 tra SOL Kohlensaure
GmbH & Co. KG e SOL Deutschland GmbH e il trasferimento a SOL Deutschland GmbH delle quote della partecipazione
di SOL S.p.A. in CT Biocarbonic GmbH.
L’elenco delle partecipazioni controllate alla chiusura dell’esercizio, con le informazioni richieste dall’art. 2427 n.5), del
Codice civile è riportato di seguito.
Società
Sede
Capitale
sociale
Patrimoni
o netto in
valuta
Risultato
in valuta
%
posseduta
Patrimonio
netto in
Euro/1000
Valore di
bilancio
Controllate
AIRSOL Srl
Monza
EUR
7.750
356.934
34.520
100%
Euro
356.934
217.049
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 43
BEHRINGER Srl *
Genova
EUR
102
3.586
631
2%
Euro
3.586
32
Bhoruka Specialty Gases Private
Limited
Bangalore
INR
204
3.579.960
307.039
51%
Euro
33.902
29.487
BiotechSol Srl
Monza
EUR
110
68
(62)
51%
Euro
68
35
C.T.S. Srl
Monza
EUR
156
9.375
284
100%
Euro
9.375
355
Cryolab Srl
Roma
EUR
509
265
358
85%
Euro
265
2.054
DIATHEVA Srl
Cartoceto
EUR
260
186
(204)
92%
Euro
186
5.857
Energetika Z.J. d.o.o.
Jesenice
EUR
1.000
14.719
4.058
100%
Euro
14.719
2.083
FLOSIT S.A.S.
Casablanca
MAD
12.000
101.585
17.770
100%
Euro
9.482
12.529
Green ASU Plant Private Limited
Bangalore
INR
10.000
2.734.340
59.933
100%
Euro
25.894
31.672
G.T.S. Sh.p.K.
Tirana
ALL
292.164
1.308.150
102.163
100%
Euro
13.514
2.447
GTE sl
Barcellona
EUR
12
(6)
(8)
100%
Euro
(6)
31
GTH GAZE INDUSTRIALE S.A.
Bucarest
RON
14.229
16.519
2.541
100%
Euro
3.321
5.799
HYDROENERGY Sh.p.K.
Tirana
ALL
1.444.109
1.172.652
(27.828)
96%
Euro
12.114
7.445
I.C.O.A. Srl
Porto Salvo
EUR
46
12.613
2.674
98%
Euro
12.613
2.396
MEDES Srl
Settimo
Milanese (Mi)
EUR
10
493
46
51%
Euro
493
617
MEL a.d.
Trn Laktasi
BAM
2.006
2.402
(0)
80%
Euro
1.228
513
MTE S.r.l.
Surbo
EUR
66
444
(1.104)
75%
Euro
444
2.555
SG - LAB Srl
Costabissara
EUR
100
3.939
362
100%
Euro
3.939
794
SOL Bulgaria E.A.D.
Sofia
BGN
19.306
20.935
171
100%
Euro
10.704
26.283
SOL Croatia d.o.o. (ex KISIKANA)
Sisak
EUR
2.328
21.836
9
100%
Euro
21.836
18.291
SOL Deutschland GmbH
Krefeld
EUR
13.839
58.554
7.699
49%
Euro
58.554
24.914
SOL Gas Primari Srl
Monza
EUR
500
134.842
23.770
100%
Euro
134.842
25.163
SOL Hydropower d.o.o.
Skopje
MKD
2.460
179.060
16.103
100%
Euro
2.910
40
SOL India Private Limited
Chennai
INR
703.992
907.615
(199.497)
100%
Euro
8.595
21.331
SOL Kohlensaure GmbH & Co. KG
Burgbrohl
EUR
20
18.736
4.196
100%
Euro
18.736
20.834
SOL Nederland B.V.
Tilburg
EUR
2.295
14.065
2.010
100%
Euro
14.065
2.087
SOL ROMANIA S.A.
Bucarest
RON
14.229
10.261
(6.258)
100%
Euro
2.013
5.799
SOL SEE d.o.o.
Kavadarci
MKD
497.554
772.612
111.592
97%
Euro
12.556
7.886
SOL Srbija d.o.o.
Nova Pazova
RSD
317.194
417.428
(39.538)
67%
Euro
3.558
1.842
SOL T.G. GmbH
Wiener
Neustadt
EUR
5.727
21.494
49
100%
Euro
21.494
26.107
SOL-K Sh.p.K.
Pristina
EUR
2.010
2.201
(315)
100%
Euro
2.201
2.166
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
Jesenice
EUR
8.221
19.009
2.057
55%
Euro
19.009
4.930
T.G.P. A.D.
Petrovo
BAM
1.178
6.132
510
61%
Euro
3.135
420
T.G.T. A.D.
Trn Laktasi
BAM
970
12.421
1.679
75%
Euro
6.351
523
T.P.J. d.o.o.
Jesenice
EUR
2.643
10.913
1.673
64%
Euro
10.913
2.601
TGS d.o.o.
Skopje
MKD
419.220
1.155.288
113.046
100%
Euro
18.774
7.194
VIVISOL B Sprl *
Lessines
EUR
163
16.260
3.002
0,08%
Euro
16.260
-
VIVISOL Nederland B.V.
Tilburg
EUR
500
36.116
9.167
100%
0,00
36.116
6.330
VIVISOL Srl
Monza
EUR
2.600
126.655
20.343
51%
0,00%
126.655
18.000
Totale
519.856
Le società contrassegnate con un asterisco sono controllate indirettamente tramite AIRSOL S.r.l.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 44
Impairment test
In conformità a quanto richiesto dal principio contabile internazionale “IAS 36 Impairment of Assets”, ogni anno SOL
S.p.A. effettuata l’Impairment Test, il cui approccio metodologico e il risultato sono stati approvati dal Consiglio di
Amministrazione della Società, volto a determinare che le partecipazioni siano iscritte in bilancio al 31 dicembre 2025
ad un valore non superiore a quello recuperabile.
La Società valuta a ogni data di riferimento del bilancio se esiste un’indicazione che un’attività possa aver subito una
riduzione durevole di valore. Se esiste una qualsiasi indicazione di ciò, l’entità deve stimare il valore recuperabile
dell’attività.
Con riferimento a quanto sopra, nel valutare l’esistenza di un’indicazione che le partecipazioni in oggetto possano aver
subito una riduzione durevole di valore, sono state considerate le indicazioni derivanti da fonti d’informazione sia
interne sia esterne al Gruppo. In particolare, potenziali indicatori di impairment sono stati identificati nella differenza
tra il valore di carico delle partecipazioni e la corrispondente quote di patrimonio netto. La differenza tra il valore di
carico di alcune partecipazioni e la corrispondente quota di patrimonio netto è sostanzialmente riconducibile al maggior
valore emerso in sede di acquisizione e supportate dalle prospettive di crescita futura. In presenza di tale differenziale,
SOL Spa ha effettuato un’analisi più ampia degli indicatori di eventuali perdite di valore, sulla base di parametri
quantitativi e qualitativi, completata ove necessario da test di impairment, al fine di verificare che la partecipata non
abbia subito perdite durevoli di valore.
A tal fine si è provveduto, come previsto dai principi contabili internazionali, ad una verifica del valore recuperabile delle
partecipazioni.
In particolare, la recuperabilità del valore di iscrizione delle partecipazioni è stata verificata mediante il confronto tra:
- Il valore di iscrizione di ciascuna partecipazione al 31/12/2025 al netto della posizione finanziaria netta al 31/12/2025
(carrying amount);
- e il valore recuperabile, determinato considerando i seguenti elementi:
• Flussi di cassa attualizzati per un periodo di proiezione esplicita a 5 anni e, solo in casi residuali 7/10 anni in
considerazione della natura del business sottostante. I flussi di cassa considerati dalla Società per l’elaborazione
dell’Impairment Test sono basati sul Budget 2026 predisposto per singola Legal Entity ed approvato a livello di
gruppo dal Consiglio di Amministrazione di SOL Spa e sulle proiezioni elaborate dal management per gli anni
successivi;
• Terminal value calcolato successivamente all’ultimo anno di previsione esplicita e determinato come valore
attuale dei flussi di cassa netti che saranno generati oltre l’orizzonte esplicito mediante l’applicazione di una
perpetuity.
Le crescite considerate nell’arco del piano sono state ipotizzate coerentemente all’esperienza maturata nei settori di
riferimento e coerenti con quelle di mercato.
Si precisa che i flussi di cassa alla base dell’Impairment test risultano coerenti con le azioni ad oggi individuate dal gruppo
in risposta ai rischi di climate change.
Il tasso di sconto utilizzato per attualizzare i flussi di cassa è stato calcolato utilizzando il costo medio ponderato del
capitale (WACC). Il WACC è stato calcolato ad hoc per ogni partecipazione soggetta a impairment, tenendo conto dei
parametri specifici dell’area geografica (premio per il rischio mercato e rendimento dei titoli di debito pubblico) e dei
parametri relativi al settore di attività.
Si riportano di seguito i WACC utilizzati divisi per area:
• Area Europa: 6,48% - 9,91%;
• Area Extra Europa: 4,46% - 17,97%.
Dall’esito dell’Impairment Test effettuato alla data del 31 dicembre 2025, la Società ha rilevato una svalutazione della
partecipazione nella società MEL a.d. per un importo di Euro 600 migliaia, come riportato precedentemente.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 45
Analisi di sensitività
Il risultato del test di impairment è derivato da informazioni ad oggi disponibili e da ragionevoli stime sull’evoluzione,
tra le altre cose, dei prezzi di vendita, dei costi di produzione e dei tassi di interesse. In tale contesto, al fine di assicurarsi
che modifiche alle ipotesi principali non influenzassero in maniera significativa i risultati dell’Impairment Test sono state
condotte analisi di sensitività nell’ipotesi di variazione dei tassi WACC e di crescita di +/- 0,5 e di variazione dei flussi di
-5%, -10%, -15%. L’esito di queste simulazioni ha supportato la valutazione ottenuta.
Altre Imprese
Società
Saldo al
31/12/2024
Incrementi
(Alienazioni)
Rivalutazioni /
(Svalutazioni)
Altri
movimenti
Saldo al
31/12/2025
Altre imprese
19
19
Totale
19
-
-
-
-
19
La voce risulta così composta:
Altre imprese
Saldo al 31/12/2025
Saldo al 31/12/2024
DITNE Scarl
5
5
ATENA Scarl
8
8
IDROENERGIA Srl
1
1
ASS.ITA.CONS.EN
5
5
Totale
19
19
12. Altre attività finanziarie
Saldo al
31/12/2025
24.881
Saldo al
31/12/2024
41.649
Variazione
(16.768)
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Crediti verso imprese controllate
23.328
39.775
(16.447)
Crediti verso altri
1.553
1.874
(321)
Totale
24.881
41.649
(16.768)
La composizione della voce “Crediti verso imprese controllate” è la seguente:
Società
31/12/2024
Incrementi
Decrementi
31/12/2025
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
1.111
-
(556)
556
MTE S.r.l.
700
-
-
700
DIATHEVA Srl
2.488
-
(1.563)
925
SOL India Private Limited
20.340
808
-
21.148
SOL Gas Primari Srl
15.050
-
(15.050)
-
Totale
39.688
808
(17.168)
23.328
I crediti sono relativi a finanziamenti concessi alle società controllate regolati a tassi di mercato ed hanno scadenza oltre
i 12 mesi. Il credito verso SOL Gas Primari (Euro 15.050) relativo all’affitto del ramo d’azienda dello stabilimento di
Augusta è stato riclassificato entro 12 mesi in quanto in scadenza al 01/02/2026.
Nei “Crediti verso controllate” nel 2024 era incluso anche il finanziamento di Euro 87 verso la società collegata Consorgas
che è stato chiuso nel 2025.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 46
La composizione della voce “Crediti verso altri” è la seguente:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Depositi cauzionali
148
75
73
Altri
1.405
1.799
(394)
Totale
1.553
1.874
(321)
Di seguito il dettaglio della voce “Depositi cauzionali”:
La variazione nella voce “Depositi cauzionali vari” è dovuta all’integrazione dei depositi cauzionali per il versamento
delle accise regionali per vendita di LNG (Liquified Natural Gas).
Nella voce “Altri” è compresa anche la quota a lungo termine del fair value dei derivati (Euro 1.152) così composti:
Importo
Importo a breve
Importo a lungo
UNICREDIT
349
76
273
INTESA SAN PAOLO
25
25
-
BNL - BNP Paribas
36
30
6
BNL - BNP Paribas
362
140
222
BNL - BNP Paribas
908
378
530
MEDIOBANCA
263
158
105
CREDIT AGRICOLE
22
6
17
Totale
1.965
813
1.152
Importo a lungo
Da 1 a 5 anni
Oltre 5 anni
UNICREDIT
273
211
62
BNL - BNP Paribas
6
6
-
BNL - BNP Paribas
222
222
-
BNL - BNP Paribas
530
530
-
MEDIOBANCA
105
105
-
CREDIT AGRICOLE
17
15
2
Totale
1.152
1.088
64
L’importo pari a Euro 813 riferito alla scadenza a breve termine è riclassificato tra le “Altre Attività correnti”.
I contratti derivati sopra indicati sono tutti contabilizzati a cash flow hedge e valutati a fair value.
Per maggiori informazioni su derivati si rimanda al paragrafo “Debiti e altre passività finanziarie”.
13. Crediti per imposte anticipate
Saldo al
31/12/2025
1.289
Saldo al
31/12/2024
773
Variazione
516
La voce risulta così composta:
Descrizione
Rischi su crediti
Rischi
Emolumenti
Altre minori
Totale
Saldo iniziale al 01/01/2024
902
7
5
2.653
3.568
Accantonamento/utilizzo dell'anno
-
-
(5)
(61)
(66)
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Depositi cauzionali acqua
1
1
-
Depositi cauzionali affitti
31
25
6
Depositi cauzionali contratti telefonici
14
14
-
Depositi cauzionali energia elettrica
4
4
-
Depositi cauzionali riscaldamento
4
4
-
Depositi cauzionali vari
94
27
67
Totale
148
75
73
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 47
Altri movimenti dell’anno
-
-
-
(2.729)
(2.729)
Saldo finale al 31/12/2024
902
7
-
(136)
773
Accantonamento/utilizzo dell'anno
-
-
171
5
176
Altri movimenti dell’anno
-
-
-
340
340
Saldo finale al 31/12/2025
902
7
171
209
1.289
Nella voce “Altre minori” sono incluse le imposte anticipate relative a perdite su cambi da realizzare, sulla parte di
attualizzazione del TFR e sulla valutazione a cash flow hedge dei derivati.
14. Giacenze di magazzino
Saldo al
31/12/2025
17.072
Saldo al
31/12/2024
15.600
Variazione
1.472
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Gas liquidi
7.796
5.780
2.016
Gas compressi
4.299
4.254
45
Materiali di rivendita
4.925
5.525
(600)
Materie prime
51
41
11
Totale
17.072
15.600
1.472
15. Crediti verso clienti
Saldo al
31/12/2025
190.580
Saldo al
31/12/2024
191.308
Variazione
(728)
La voce è così composta:
Descrizione
Entro 12 mesi
Fondo svalutazione
31/12/2025
31/12/2024
Crediti verso clienti
136.743
(5.112)
131.631
121.788
Crediti verso imprese controllate
58.949
-
58.949
69.520
Totale
195.692
(5.112)
190.580
191.308
Il fondo svalutazione crediti si è movimentato come segue:
Descrizione
Saldo al
31/12/2024
Accantonamento
dell'anno
Utilizzo
Altri
movimenti
Saldo al
31/12/2025
Fondo svalutazione crediti fiscale
1.258
948
(729)
-
1.477
Fondo svalutazione crediti tassato
3.635
-
-
-
3.635
Totale
4.893
948
(729)
-
5.112
Nella voce “Fondo svalutazione crediti tassato” è riclassificato anche il “Fondo svalutazione crediti IFRS9” per Euro 140
contabilizzato a seguito della valutazione secondo questo principio.
Nel corso del 2025 si è provveduto ad effettuare un accantonamento al fondo svalutazione crediti pari a Euro 948.
L’utilizzo del fondo svalutazione crediti totale nel 2025 è stato di Euro 729.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 48
Di seguito il dettaglio dei Crediti verso imprese controllate e collegate:
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
SOL Nederland B.V.
2.418
1.623
795
ITOP SpA Officine Ortopediche
1
-
1
Medair Oxygen Solution S.r.l.
1
-
1
PRONEP LAR INTERNACAO DOMICILIAR S.A.
23
-
23
p.a.c. Gasservice GmbH
30
-
30
Polar Ice Limited
7
3
3
Green ASU Plant Private Limited
39
80
(41)
Bhoruka Specialty Gases Private Limited
1
-
1
Swissgas Del Ecuador S.A.S.
2
-
2
Centro Ortopedico Ferranti – Gruppo Vivitop Srl
1
-
1
ANAPNOI MONOPROSOPI IKE
-
5
(5)
Midiperf Sante LR
13
-
13
Wonsak Kohlensaure-Service GmbH
1
-
1
SOL B Srl
3.394
4.265
(871)
ALLERSHAUSEN CARE GmbH
31
30
1
VIVISOL Czechia s.r.o.
12
6
6
Profi Gesundheits - Service GmbH
30
26
4
Spitex Aloha GmbH
7
4
3
SOL Deutschland GmbH
2.259
2.883
(624)
Cryolab Srl
159
253
(94)
Pielmeier Medizintechnik GmbH
37
35
3
VIVISOL Portugal LDA
195
164
32
SOL France Sas
3.487
3.959
(472)
Kompass GmbH
46
31
14
Irish Oxygen Company
36
113
(77)
KSD Kohlensaure-Dienst GmbH
21
17
3
RESPITEK A.S.
58
49
10
SOL T.G. GmbH
646
698
(52)
T.G.P. A.D.
18
29
(12)
SOL SEE d.o.o.
98
45
53
SOL Hydropower d.o.o.
2.474
2.405
68
SOL-K Sh.p.K.
46
20
26
VIVISOL Iberica S.L.U.
564
1.386
(822)
TGS d.o.o.
1.163
831
333
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
188
183
5
SOL CROATIA d.o.o. (ex UTP d.o.o.)
836
734
102
MEL a.d.
7
3
3
T.P.J. d.o.o.
422
224
197
G.T.S. Sh.p.K.
135
143
(8)
SG - LAB Srl
128
99
30
SOL Bulgaria E.A.D.
936
2.607
(1.671)
SOL ROMANIA S.A.
1.012
705
307
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 49
SOL Srbija d.o.o.
2.493
2.236
257
Energetika Z.J. d.o.o.
92
94
(2)
SOL Kohlensaure GmbH & Co. KG
-
746
(746)
SOL Kohlensaure Werk GmbH & Co. KG (ex SKS Verwaltungs)
84
106
(22)
VIVISOL Adria d.o.o.
10
11
(1)
MBAR Assistance Respiratoire S.a.s.
41
36
5
FLOSIT S.A.S.
369
270
98
T.G.T. A.D.
89
84
6
SITEX SA
102
68
33
Personal Genomics Srl
39
41
(1)
SOL Slovakia s.r.o.
1.061
802
259
GEBZE GAZ A.S.
7
6
1
Direct Medical Limited
44
48
(4)
Sterimed Srl
198
134
63
MTE Medical Technology and Engineering S.r.l.
1.289
956
333
SPITEX PERSPECTA
48
44
4
SITEX MAD SA
23
14
8
SOL Czechia s.r.o.
5
-
5
Dolby Medical Home Respiratory Care Limited
676
607
69
BEHRINGER Srl
20
1
19
DIATHEVA Srl
973
2.234
(1.261)
HYDROENERGY Sh.p.K.
3.343
3.026
317
PALLMED sp.zo.o.
235
181
54
MEDSEVEN sp.zo.o.
75
61
14
CRYOS Srl
479
335
144
VIVISOL Srl
4.821
3.868
954
VIVISOL Napoli Srl
339
334
5
Medtek Medizintechnik GmbH
30
20
11
VIVISOL Intensivservice GmbH
126
134
(7)
BEHRINGER France Sarl
-
1
(1)
GLOBAL CARE LTDA
10
-
10
Vivicare Holding GmbH
69
86
(17)
VIVISOL Silarus Srl
21
20
1
VIVISOL Calabria Srl
56
52
4
Il Point Srl
358
-
358
VIVISOL B Srl
95
70
25
VIVISOL France Sarl
296
227
69
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
593
890
(298)
VIVISOL Nederland B.V.
967
1.224
(257)
VIVISOL Deutschland GmbH
1.694
462
1.232
France Oxygene Sarl
311
236
75
VIVISOL Hellas S.A.
54
17
38
Vivicare GmbH
16
7
9
SOL India Private Limited
4.142
2.448
1.694
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 50
SOL Hungary KFT
1.110
1.544
(434)
SOL TK A.S.
796
749
47
SOL HELLAS S.A.
3.984
5.992
(2.008)
BERMAN Srl
1
-
1
SOL Gas Primari Srl
615
2.223
(1.608)
C.T.S. Srl
270
361
(90)
I.C.O.A. Srl
902
734
168
CONSORGAS Srl
-
4
(4)
BiotechSol Srl
20
7
13
AIRSOL Srl
4.767
11.980
(7.214)
MEDES Srl
72
31
41
Totale
58.949
69.520
(10.571)
I crediti commerciali si riferiscono a transazioni avvenute a valori di mercato.
16. Altre attività correnti
Saldo al
31/12/2025
14.487
Saldo al
31/12/2024
15.063
Variazione
(576)
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Crediti verso dipendenti
246
267
(21)
Crediti per imposte sul reddito
1.441
2.504
(1.063)
Crediti per IVA
8.748
7.689
1.059
Altri crediti
289
1.105
(816)
Ratei e risconti attivi
3.762
3.497
265
Totale
14.487
15.063
(576)
Nella voce “Altri crediti” sono inclusi tra gli altri, i crediti verso società CTS S.r.l. per Euro 126 riferiti alla procedura IVA
di Gruppo.
I ratei e i risconti rappresentano le partite di collegamento dell’esercizio conteggiate col criterio della competenza
temporale.
La composizione della voce è così dettagliata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Ratei attivi:
Interessi
-
1
(1)
Altri ratei attivi
168
381
(213)
Totale ratei attivi
168
382
(214)
Risconti attivi:
Affitti
219
183
36
Premi di assicurazione
151
101
50
Altri risconti attivi
3.224
2.831
393
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 51
Totale risconti attivi
3.594
3.115
479
Totale ratei e risconti
3.762
3.497
265
Nella voce “Altri ratei attivi” sono contabilizzati tra gli altri gli IRS relativi alle oscillazioni dei tassi.
La voce “Altri risconti attivi” è prevalentemente composta da risconti su fatture d’acquisto per contratti di manutenzione
o altri oneri.
17. Attività finanziarie correnti
Saldo al
31/12/2025
229.083
Saldo al
31/12/2024
165.988
Variazione
63.096
La voce è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Crediti verso imprese controllate
228.271
164.069
64.202
Fair value derivati
813
1.919
(1.106)
Totale
229.083
165.988
63.096
Di seguito la composizione dei Crediti verso società del Gruppo:
Società
31/12/2025
31/12/2024
ALLERSHAUSEN CARE GmbH
575
541
Cryolab Srl
550
550
SOL France Sas
14.340
10.775
SOL T.G. GmbH
3.998
4.281
SOL Hydropower d.o.o.
6.557
6.557
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
556
556
SOL Bulgaria E.A.D.
7.150
7.150
SOL ROMANIA S.A.
4.150
2.250
SOL Kohlensaure Werk GmbH & Co. KG
1.900
1.900
DIATHEVA Srl
2.264
702
HYDROENERGY Sh.p.K.
4.070
4.070
PALLMED sp.zo.o.
2
9
VIVISOL Srl
16.418
9.302
VIVISOL Intensivservice GmbH
565
765
Vivicare Holding GmbH
1.582
1.387
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
-
4.013
VIVISOL Deutschland GmbH
24.171
-
SOL Gas Primari Srl
15.050
457
C.T.S. Srl
3.945
4.826
AIRSOL Srl
120.427
103.977
Totale
228.271
164.069
I crediti finanziari sono relativi a finanziamenti concessi alle società controllate regolati a tassi di mercato ed hanno
scadenza entro i 12 mesi.
L’importo riclassificato nella voce “Fair value derivati” pari a Euro 813 è la parte a breve termine, così come dettagliato
nel paragrafo delle “Altre attività finanziarie”.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 52
18. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Saldo al
31/12/2025
130.189
Saldo al
31/12/2024
46.109
Variazione
84.080
La composizione della voce è la seguente:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Depositi bancari e postali
130.177
46.083
84.094
Denaro e altri valori in cassa
12
26
(14)
Totale
130.189
46.109
84.080
19. Patrimonio netto
Saldo al
31/12/2025
398.468
Saldo al
31/12/2024
363.664
Variazione
34.803
Il capitale sociale di SOL Spa al 31 dicembre 2025 risulta interamente sottoscritto e versato ed è costituito da n.
90.700.000 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 0,52 cadauna.
La suddivisione e i movimenti del patrimonio netto alla fine dell’esercizio sono di seguito evidenziati:
Descrizione
Saldo al
31/12/2024
Giroconto
risultato
Dividendi
distribuiti
Altri
movimenti
Risultato
Saldo al
31/12/2025
Capitale sociale
47.164
-
-
-
-
47.164
Riserva soprapprezzo azioni
63.335
-
-
-
-
63.335
Riserva legale
10.459
-
-
-
-
10.459
Riserva straordinaria
176.512
23.700
-
(995)
-
199.217
Riserva in sospensione d'imposta
3.875
-
-
-
-
3.875
Altre riserve
3.246
-
-
-
-
3.246
Utili / (Perdite) a nuovo
-
35.373
(35.373)
-
-
-
Utile netto
59.073
(59.073)
-
-
71.171
71.171
Totale
363.664
-
(35.373)
(995)
71.171
398.467
Il dividendo 2024 pari a Euro 35.373 è stato messo in pagamento a decorrere dal 21 maggio 2025.
L’importo della colonna “Altri movimenti” pari a Euro (995) risulta così composto:
• Euro 1.240 valutazione dei derivati a cash flow hedge;
• Euro (155) imposte relative alla valutazione ai fini IAS di TFR e derivati;
• Euro (51) relativi al consolidamento anni precedenti;
• Euro (39) attualizzazione TFR.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 53
Analisi delle riserve
Riepilogo delle utilizzazioni effettuate nei
tre precedenti esercizi
Descrizione
Importo
Possibilità di
utilizzazione
Quota
Disponibile
Per copertura perdite
Per altre
ragioni
Capitale sociale
47.164
Riserva sovrap.azioni
63.335
C
63.335
Riserva legale
10.459
B
10.459
Riserva straordinaria
199.217
A,B,C
199.217
Riserva in sosp. imposta
3.875
A,B,C
3.875
Altre riserve
3.246
A,B,C
3.246
Totale
327.296
A per aumento di capitale
B per copertura perdite
C per distribuzione ai soci
20. TFR e benefici ai dipendenti
Saldo al
31/12/2025
2.767
Saldo al
31/12/2024
3.027
Variazione
(260)
I fondi si sono movimentati come segue:
Movimenti TFR e benefici ai dipendenti
31/12/2025
31/12/2024
Al 1° gennaio
3.027
3.110
(Utilizzi)
(299)
(249)
Altri movimenti
39
166
Saldo al 31 dicembre
2.767
3.027
Come già indicato al paragrafo “Principi contabili”, in seguito alle modifiche introdotte dalla Legge 27 dicembre 2006 n.
296 (Legge Finanziaria 2007) e dai successivi Decreti e Regolamenti attuativi, le quote di TFR maturate fino al 31
dicembre 2006 continueranno a rimanere in azienda configurando un piano a benefici definiti, mentre, le quote
maturande a partire dal 1° gennaio 2007, per effetto delle scelte operate dai dipendenti nel corso dell’esercizio, saranno
destinate a forme di previdenza complementare o trasferite dall’azienda al fondo di tesoreria gestito dall’INPS,
configurandosi a partire dal momento in cui la scelta è formalizzata dal dipendente, come piani a contribuzione definita.
I benefici ai dipendenti sono calcolati sulla base delle seguenti ipotesi attuariali
Tasso annuo di attualizzazione
0,87%
Tasso di inflazione
1,50%
Tasso annuo incremento TFR
2,37%
Tasso annuo incremento salariale
3,50%
Analisi di sensitività
Si evidenziano qui di seguito gli effetti delle variazioni delle ipotesi utilizzate:
DBO al 31 dicembre 2025
Importo
Tasso di inflazione + 0,5%
euro
37
Tasso di inflazione - 0,5%
euro
(36)
Tasso di attualizzazione + 0,5%
euro
(57)
Tasso di attualizzazione - 0,5%
euro
59
Tasso di turnover + 0,5%
euro
(25)
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 54
21. Fondo imposte differite
Saldo al
31/12/2025
444
Saldo al
31/12/2024
488
Variazione
(43)
Il “Fondo imposte differite” rappresenta il saldo netto delle imposte differite passive stanziate nel bilancio al 31
dicembre 2025 con riferimento alle appostazioni di carattere tributario presenti nel bilancio d’esercizio della società e
risulta così composto:
Plusvalenze
Ammortamenti
anticipati
Leasing
Altre
minori
Differenza
Cambio
Totale
Saldo Iniziale al 01/01/2024
229
-
-
4.112
3
4.344
Accantonamento dell'anno
(57)
-
-
(25)
(3)
(86)
Utilizzo
-
-
-
-
-
-
Altri movimenti
-
-
-
(3.770)
-
(3.770)
Saldo Finale al 31/12/2024
172
-
-
317
-
488
Accantonamento dell'anno
(57)
-
-
4
-
(53)
Utilizzo
-
-
-
-
-
-
Altri movimenti
-
-
-
9
-
9
Saldo Finale al 31/12/2025
115
-
-
329
-
444
La voce “Altre minori” è relativa alla rilevazione delle imposte a fronte della valutazione a cash flow hedge dei derivati
e dell’applicazione dello IAS 19 TFR.
22. Fondi per rischi ed oneri
Saldo al
31/12/2025
30
Saldo al
31/12/2024
30
Variazione
-
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Altri fondi minori
30
30
-
L’importo di Euro 30 fa riferimento al Fondo rischi rimanente per effetto dell’applicazione del principio IFRS 9.
23. Debiti e altre passività finanziarie
Saldo al
31/12/2025
635.343
Saldo al
31/12/2024
510.049
Variazione
125.294
La voce è così composta:
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 55
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debiti verso altri finanziatori
467.331
338.346
128.986
Obbligazioni
149.274
153.703
(4.430)
Debiti per acquisto partecipazioni
18.000
18.000
-
Altri debiti
738
-
738
Totale
635.343
510.049
125.294
La voce "Debiti verso altri finanziatori" rappresenta prevalentemente l'ammontare dei mutui contratti con Istituti di
credito a medio e lungo termine. Alcuni di tali mutui sono assistiti da garanzia reale con privilegio sui beni mobili ed
ipoteca sui beni immobili finanziati, come già indicato nelle note descrittive delle immobilizzazioni materiali.
In questa voce è compreso anche il “Debito leasing oltre 12 mesi” per Euro 4.820 contabilizzato a seguito della
valutazione secondo IFRS16.
La voce “Debiti per acquisto partecipazioni” si riferisce al debito verso SIMEST per il riacquisto delle partecipazioni nelle
due società indiane Bhoruka Specialty Gases Private Limited e Green ASU Plant Private Limited.
Il dettaglio delle voci “Debiti verso altri finanziatori” e “Obbligazioni”, con i valori espressi in migliaia di Euro, è il
seguente:
Istituto finanziatore
Importo
Importo a
breve
Importo a
lungo
Tasso
Scadenza
Importo
originario
INTESA SAN PAOLO
2.500
2.500
-
FISSO
1,10%
30/06/2026
euro
40.000
BCC CARATE
8.917
1.165
7.752
VAR.
3,22%
06/10/2032
euro
9.990
INVITALIA
4.598
1.312
3.286
FISSO
0,11%
30/06/2029
euro
12.643
MEDIOBANCA
12.500
5.000
7.500
FISSO
1,66%
10/11/2035
euro
40.000
MEDIOBANCA
49.853
2.606
47.247
FISSO
1,66%
10/11/2035
euro
50.000
UNICREDIT
17.972
1.791
16.180
FISSO
2,76%
30/06/2031
euro
18.000
UNICREDIT
50.056
4.549
45.507
FISSO
3,78%
25/06/2034
euro
50.000
UNICREDIT
50.000
5.000
45.000
VAR.
3,22%
31/12/2035
euro
50.000
BNL - BNP PARIBAS
4.500
3.000
1.500
FISSO
1,69%
25/11/2026
euro
30.000
BNL - BNP PARIBAS
19.986
4.994
14.992
FISSO
1,73%
31/12/2029
euro
40.000
BNL - BNP PARIBAS
12.211
3.224
8.987
FISSO
1,32%
06/05/2030
euro
30.000
BNL - BNP PARIBAS
59.886
3.313
56.573
VAR.
3,33%
31/12/2029
euro
59.880
CREDIT AGRICOLE
34.910
4.978
29.933
FISSO
3,40%
08/10/2032
euro
40.120
INTESA SAN PAOLO
7.894
5.241
2.652
FISSO
1,60%
26/06/2027
euro
40.000
BANCO BPM
20.571
5.875
14.697
FISSO
1,90%
30/06/2029
euro
50.000
BANCO BPM
31.027
4.424
26.603
VAR.
3,79%
31/12/2032
euro
40.000
BANCO BPM
39.826
3.310
36.516
VAR.
3,49%
31/03/2035
euro
39.800
BANCO BPM
2.794
261
2.534
FISSO
0,95%
31/03/2036
euro
3.053
POP.SONDRIO
36.385
3.734
32.651
VAR.
3,48%
01/08/2033
euro
40.000
POP.SONDRIO
23.664
-
23.664
VAR.
1,72%
01/08/2031
euro
23.700
CDP
46.154
7.692
38.462
VAR.
3,42%
27/11/2031
euro
50.000
Totale mutui
536.203
73.968
462.235
PRUDENTIAL PRUD 03
8.889
4.444
4.444
FISSO
1,96%
12/03/2027
euro
40.000
PRUDENTIAL PRUD 04
69.897
-
69.897
FISSO
1,50%
25/11/2040
euro
70.000
PRUDENTIAL PRUD 05
74.918
-
74.918
FISSO
1,89%
06/04/2042
euro
75.000
Totale prestiti obbligazionari
153.703
4.444
149.259
Totale
689.907
78.413
611.494
Dettagliamo qui di seguito gli importi a lungo suddividendo gli importi aventi scadenza da 1 a 5 anni e gli importi aventi
scadenza oltre i 5 anni:
Istituto finanziatore
Importo a
lungo
Importo da
1 a 5 anni
Importo
oltre 5 anni
Tasso
Scadenza
Importo originario
BCC CARATE
7.752
5.015
2.737
VAR.
3,22%
06/10/2032
euro
9.990
INVITALIA
3.286
3.286
-
FISSO
0,11%
30/06/2029
euro
12.643
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 56
MEDIOBANCA
7.500
7.500
-
FISSO
1,66%
10/11/2035
euro
40.000
MEDIOBANCA
47.247
20.971
26.276
FISSO
1,66%
10/11/2035
euro
50.000
UNICREDIT
16.180
14.380
1.800
FISSO
2,76%
30/06/2031
euro
18.000
UNICREDIT
45.507
24.282
21.224
FISSO
3,78%
25/06/2034
euro
50.000
UNICREDIT
45.000
20.000
25.000
VAR.
3,22%
31/12/2035
euro
50.000
BNL - BNP PARIBAS
1.500
1.500
-
FISSO
1,69%
25/11/2026
euro
30.000
BNL - BNP PARIBAS
14.992
14.992
-
FISSO
1,73%
31/12/2029
euro
40.000
BNL - BNP PARIBAS
8.987
8.987
-
FISSO
1,32%
06/05/2030
euro
30.000
BNL - BNP PARIBAS
56.573
26.600
29.973
VAR.
3,33%
31/12/2029
euro
59.880
CREDIT AGRICOLE
29.933
19.941
9.992
FISSO
3,40%
08/10/2032
euro
40.120
INTESA SAN PAOLO
2.652
2.652
-
FISSO
1,60%
26/06/2027
euro
40.000
BANCO BPM
14.697
14.697
-
FISSO
1,90%
30/06/2029
euro
50.000
BANCO BPM
26.603
17.723
8.881
VAR.
3,79%
31/12/2032
euro
40.000
BANCO BPM
36.516
17.706
18.810
VAR.
3,49%
31/03/2035
euro
39.800
BANCO BPM
2.534
1.068
1.465
FISSO
0,95%
31/03/2036
euro
3.053
POP.SONDRIO
32.651
17.133
15.519
VAR.
3,48%
01/08/2033
euro
40.000
POP.SONDRIO
23.664
18.407
5.256
VAR.
1,72%
01/08/2031
euro
23.700
CDP
38.462
30.769
7.692
VAR.
3,42%
27/11/2031
euro
50.000
Totale mutui
462.235
287.610
174.626
PRUDENTIAL PRUD 03
4.444
4.444
-
FISSO
1,96%
12/03/2027
euro
40.000
PRUDENTIAL PRUD 04
69.897
6.314
63.583
FISSO
1,50%
25/11/2040
euro
70.000
PRUDENTIAL PRUD 05
74.918
-
74.918
FISSO
1,89%
06/04/2042
euro
75.000
Totale prestiti obbligazionari
149.259
10.758
138.501
Totale
611.494
298.368
313.126
Tali importi sono comprensivi dei costi ammortizzati.
Covenants
I contratti di finanziamento contengono vincoli finanziari (covenants) che prevedono il mantenimento di determinati
rapporti tra indebitamento finanziario netto e patrimonio netto, tra indebitamento finanziario netto e cash-flow, tra
indebitamento finanziario netto ed EBITDA riferibili al bilancio consolidato. Tali parametri risultano rispettati alla data
del 31 dicembre 2025.
Derivati
Alcuni contratti di finanziamento sono coperti da contratti derivati come definiti qui di seguito:
1. Il contratto di finanziamento in essere con Intesa San Paolo il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 2.500
è stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 31 dicembre 2016 che prevede il pagamento di un
tasso fisso del 0,10% a fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo
per Euro 25.
2. Il contratto di finanziamento in essere con Mediobanca il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 12.500
è stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 04/10/2018 che prevede un tasso fisso dello 0,76% a
fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo per Euro 263.
3. Il contratto di finanziamento in essere con BNL-Paribas il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 4.500 è
stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 05/04/2018 che prevede un tasso fisso dello 0,53% a
fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo per Euro 36.
4. Il contratto di finanziamento in essere con BNL-Paribas il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 19.986 è
stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 15/04/2019 che prevede un tasso fisso dello 0,25% a
fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo per Euro 908.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 57
5. Il contratto di finanziamento in essere con BNL-Paribas il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 12.211 è
stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 13/05/2020 che prevede un tasso fisso negativo dello
0,13% a fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo per Euro 362.
6. Il contratto di finanziamento in essere con Credit Agricole il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 34.910
è stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 26/11/2025 che prevede un tasso fisso del 2,45% a
fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo per Euro 22.
7. Il contratto di finanziamento in essere con UNICREDIT il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 50.056 è
stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 23/09/2024 che prevede un tasso fisso dello 2,30% a
fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è positivo per Euro 349.
8. Il contratto di finanziamento in essere con UNICREDIT il cui debito residuo al 31/12/2025 pari a Euro 17.972 è
stato coperto con un contratto IRS sottoscritto in data 13/07/2023 che prevede un tasso fisso del 3,10% a
fronte di un tasso variabile Euribor a sei mesi. Il fair value al 31 dicembre 2025 è negativo per Euro 385.
La società applica l’hedge accounting, verificandone la rispondenza ai requisiti di compliance con il principio IAS 39.
Gli strumenti derivati sono definibili di copertura ai sensi dello IAS 39; in tale fattispecie sono incluse sia le operazioni
realizzate a copertura dell’oscillazione di flussi finanziari (Cash Flow Hedge – CFH) sia quelle a copertura del fair value
dell’elemento coperto (Fair Value Hedge – FVH).
Si precisa che, come riportato precedentemente, in merito ai derivati la Società ha deciso di continuare ad utilizzare le
regole di hedge accounting previste nel principio contabile IAS 39 per tutte le coperture già designate in hedge
accounting al 31 dicembre 2025.
I contratti sono stati valutati a cash flow hedge.
Livelli gerarchici di valutazione del fair value
In relazione agli strumenti finanziari rilevati nella situazione patrimoniale-finanziaria al fair value, l’IFRS 7 richiede che
tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella
determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli.
• Livello 1 – quotazioni rilevate su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;
• Livello 2 – input diversi dai prezzi quotati in cui al punto precedente, che sono osservabili direttamente (prezzi)
o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;
• Livello 3 – input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
La seguente tabella evidenza le attività finanziarie che sono valutate al fair value al 31 dicembre 2025, per livello
gerarchico di valutazione del fair value.
Attività/passività finanziarie
Note
Livello 1
Livello 2
Livello 3
Totale
UNICREDIT
-
349
-
349
INTESA SAN PAOLO
-
25
-
25
Credit Agricole
-
22
-
22
MEDIOBANCA
-
263
-
263
BNL - BNP Paribas
-
36
-
36
BNL - BNP Paribas
-
908
-
908
BNL - BNP Paribas
-
362
-
362
Totale valutazione positiva
-
1.965
-
1.965
UNICREDIT
-
385
-
385
Totale valutazione negativa
-
385
-
385
Fair value Modelli di calcolo utilizzati
Il fair value degli strumenti finanziari non quotati in un mercato attivo e degli strumenti derivati è determinato
utilizzando i modelli e le tecniche valutative prevalenti sul mercato, utilizzando input osservabili sul mercato.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 58
Si precisa che per le voci crediti e debiti commerciali, altre attività e passività finanziarie non sono stati calcolati i fair
value in quanto il loro valore contabile approssima gli stessi.
Per quanto riguarda le voci debiti per leasing finanziari e verso altri finanziatori si ritiene che il fair value non si discosti
significativamente dal valore contabile a cui sono iscritti.
24. Passività correnti
Saldo al
31/12/2025
274.073
Saldo al
31/12/2024
267.299
Variazione
6.774
La composizione è la seguente:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debiti verso fornitori
93.942
108.113
(14.171)
Altre passività finanziarie
156.914
140.103
16.811
Debiti tributari
6.347
3.408
2.940
Altre passività correnti
16.869
15.674
1.195
Totale
274.073
267.299
6.774
Trattasi di debiti aventi scadenza entro i 12 mesi.
I “Debiti verso fornitori” sono così suddivisi:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debiti verso fornitori
44.941
44.559
382
Debiti verso fornitori del gruppo
34.601
50.591
(15.990)
Fatture da ricevere
14.847
13.006
1.841
Note di credito da ricevere
(82)
-
(82)
Anticipi
(365)
(43)
(322)
Totale
93.942
108.113
- (14.171)
I debiti verso società controllate e collegate sono così composti:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debiti verso fornitori del gruppo
34.601
50.591
(15.990)
Debiti verso società del gruppo per cash pooling
76.679
72.921
3.758
Totale
111.280
123.513
(12.233)
Di seguito il dettaglio della voce “Debiti verso fornitori del gruppo”:
Società
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
SOL Nederland B.V.
59
44
15
WIP Weiterbildung in der Pflege GmbH
1
1
-
Bhoruka Specialty Gases Private Limited
4
-
4
SOL B Srl
13
20
(7)
SOL Real Estate Deutschland GmbH
2
4
(2)
Profi Gesundheits - Service GmbH
11
22
(12)
SOL Deutschland GmbH
260
241
18
Cryolab Srl
149
113
35
VIVISOL Brasil Ltda
2
-
2
Pielmeier Medizintechnik GmbH
81
158
(77)
SOL France Sas
8
76
(69)
Kompass GmbH
8
-
8
KSD Kohlensaure-Dienst GmbH
16
30
(14)
TGS d.o.o.
473
64
409
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 59
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
6
100
(94)
SOL CROATIA d.o.o. (ex UTP d.o.o.)
26
-
26
T.P.J. d.o.o.
25
25
-
G.T.S. Sh.p.K.
292
259
34
SG - LAB Srl
623
439
184
SOL Bulgaria E.A.D.
-
1
(1)
SOL Kohlensaure GmbH & Co. KG
-
93
(93)
MBAR Assistance Respiratoire S.a.s.
22
70
(48)
T.G.T. A.D.
26
-
26
Direct Medical Limited
17
100
(83)
Sterimed Srl
13
12
1
MTE S.r.l.
433
455
(22)
BEHRINGER Srl
309
166
143
MEDSEVEN sp.zo.o.
-
11
(11)
CRYOS Srl
65
50
16
VIVISOL Srl
395
513
(118)
VIVISOL Napoli Srl
413
682
(269)
Medtek Medizintechnik GmbH
50
88
(38)
VIVISOL Calabria Srl
3
9
(7)
VIVISOL B Srl
70
120
(50)
VIVISOL France Sarl
71
164
(93)
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
8
-
8
VIVISOL Nederland B.V.
836
1.341
(505)
VIVISOL Deutschland GmbH
-
296
(296)
France Oxygene Sarl
41
125
(83)
Vivicare GmbH
6
6
-
SOL HELLAS S.A. (ex-TAE HELLAS)
-
1
(1)
SOL Gas Primari Srl
27.485
42.067
(14.583)
C.T.S. Srl
1.572
2.226
(653)
I.C.O.A. Srl
46
80
(34)
CONSORGAS Srl
-
6
(6)
MEDES Srl
662
312
350
Totale
34.601
50.591
(15.990)
I Debiti verso società del gruppo per Cash pooling sono di seguito dettagliati:
Società
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
SOL Nederland B.V.
1.403
1.404
(1)
WIP Weiterbildung in der Pflege GmbH
68
63
4
SOL B Srl
402
174
228
SOL Real Estate Deutschland GmbH
199
211
(12)
Profi Gesundheits - Service GmbH
376
616
(240)
SOL Deutschland GmbH
9.853
8.059
1.794
Pielmeier Medizintechnik GmbH
5.032
4.977
55
Kompass GmbH
677
148
529
KSD Kohlensaure-Dienst GmbH
1.099
1.000
99
SOL Kohlensaure GmbH & Co. KG
-
1
(1)
MBAR Assistance Respiratoire S.a.s.
905
1.805
(901)
Direct Medical Limited
1.927
1.999
(71)
MEDSEVEN sp.zo.o.
9
160
(151)
VIVISOL Napoli Srl
16.206
16.814
(608)
Medtek Medizintechnik GmbH
3.362
2.912
450
VIVISOL Calabria Srl
95
114
(19)
VIVISOL B Srl
4.681
3.713
968
VIVISOL France Sarl
5.546
3.819
1.728
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
4.049
-
4.049
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 60
VIVISOL Nederland B.V.
12.875
9.673
3.202
VIVISOL Deutschland GmbH
-
11.259
(11.259)
France Oxygene Sarl
2.522
2.524
(2)
Vivicare GmbH
438
200
238
SOL Gas Primari Srl
4.209
-
4.209
I.C.O.A. Srl
745
1.275
(530)
Totale
76.679
72.921
3.758
I debiti commerciali sono relativi a transazioni a valori di mercato.
La voce “Altre passività finanziarie” è così composta:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Obbligazioni
4.430
7.137
(2.707)
Debiti verso altri finanziatori
75.806
60.045
15.760
Altri debiti
76.679
72.921
3.758
Totale
156.914
140.103
16.811
Nella voce “Altri Debiti” sono compresi i Debiti verso società del gruppo per Cash pooling dettagliati in precedenza.
La voce “Debiti verso altri finanziatori” è così suddivisa:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Mutui a breve termine
73.958
58.217
15.741
Derivati a breve termine
118
155
(37)
Debito a breve termine per IFRS16
1.729
1.673
56
Totale
75.806
60.045
15.760
I “Debiti tributari” sono così composti:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debiti per imposte sul reddito
4.195
1.160
3.035
Debiti IVA
33
39
(6)
Altri debiti tributari
2.120
2.209
(89)
Totale
6.347
3.408
2.940
Nella voce “Altri debiti tributari” sono inclusi Euro 527 per accantonamento per procedura MAP e debiti verso l’erario
per ritenute IRPEF per dipendenti e professionisti.
Le “Altre passività correnti” sono così composte:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debiti verso istituti previdenziali
2.438
2.318
120
Debiti verso personale
3.449
3.183
266
Altri debiti
4.725
2.911
1.814
Ratei e risconti passivi
6.257
7.220
(963)
Totale
16.869
15.632
1.237
Nella voce “Altri debiti” sono compresi anche i seguenti debiti Intercompany per IVA di gruppo e per consolidato fiscale:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debito IVA verso VIVISOL Srl
1.338
697
641
Debito IVA verso SOL GAS PRIMARI Srl
1.908
-
1.908
Debito IVA verso VIVISOL NAPOLI Srl
225
201
25
Totale
3.471
898
2.574
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 61
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Debito per consolidato fiscale verso BIOTECHSOL Srl
17
24
(7)
Debito per consolidato fiscale verso PERSONAL GENOMICS Srl
132
-
132
Debito per consolidato fiscale verso Airsol Srl
896
918
(22)
Debito per consolidato fiscale verso IL POINT Srl
44
221
178)
Debito per consolidato fiscale verso Diatheva Srl
91
649
(558)
Totale
1.180
1.812
(632)
I “ratei e risconti passivi” rappresentano le partite di collegamento dell’esercizio, conteggiate col criterio della
competenza temporale.
La composizione della voce è così dettagliata:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Variazione
Ratei passivi:
Interessi su finanziamenti
3.051
3.220
(170)
Altri ratei passivi
266
341
(75)
Totale ratei passivi
3.316
3.561
(245)
Risconti passivi:
Altri risconti passivi
2.941
3.659
(718)
Totale risconti passivi
2.941
3.659
(718)
Totale
6.257
7.220
(963)
Impegni e garanzie
La SOL Spa ha prestato fidejussioni per Euro 64.661 principalmente relative a forniture a enti pubblici, partecipazione a
gare d’appalto, partecipazione a consorzi, forniture di energia elettrica, rimborsi Iva e per progetti di ricerca.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 62
Operazioni infragruppo e con parti correlate
Operazioni infragruppo
Tutte le operazioni infragruppo rientrano nella gestione ordinaria del Gruppo, sono effettuate a normali condizioni di
mercato e non vi sono state operazioni atipiche e inusuali o in potenziale conflitto di interessi.
Operazioni con parti correlate
I compensi attribuiti ad Amministratori, Sindaci e ai Dirigenti con responsabilità strategica della SOL S.p.A. per lo
svolgimento delle loro funzioni anche nelle altre imprese incluse nel consolidato, sono i seguenti:
Descrizione
31/12/2025
31/12/2024
Amministratori
3.808
3.981
Sindaci
187
187
Dirigenti con responsabilità strategica
1.011
752
Totale
5.006
4.920
La tabella include quote stimate e precauzionalmente stanziate a bilancio dei Piani di Long Term Incentive riservati agli
Amministratori Esecutivi appartenenti alle famiglie a cui è riconducibile il socio di maggioranza e ai due Direttori
generali.
Posizione finanziaria netta
31/12/2025
31/12/2024
A. Disponibilità liquide
130.189
46.109
B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
-
-
C. Altre attività finanziarie correnti
229.084
165.989
D. Liquidità (A + B + C)
359.272
212.098
E. Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa la parte corrente
del debito finanziario non corrente)
(81.577)
(78.012)
F. Parte corrente del debito finanziario non corrente
(78.388)
(65.354)
G. Indebitamento finanziario corrente (E + F)
(159.965)
(143.366)
H. Indebitamento finanziario corrente netto (G - D)
199.307
68.732
I. Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito)
(591.858)
(450.033)
J. Strumenti di debito
(267)
(504)
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti
(18.000)
(18.000)
L. Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
(610.125)
(468.537)
M. Totale indebitamento finanziario (H + L)
(410.818)
(399.805)
La lettera E “Debito finanziario corrente” include Euro 1.729 relativi alla quota a breve termine derivante
dall’applicazione del principio IFRS16, mentre la lettera I “Debito finanziario non corrente” include Euro 4.820 relativi
alla quota a lungo termine.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 63
Informativa Legge 124/2017 Art. 1 c.125 Contributi pubblici
Ai sensi dell'informativa Legge 124/2017 art. 1 comma 125 si precisa che la Società ha incassato contributi per l'anno
2025 pari a Euro 38 dal Ministero Dell’Istruzione Dell’Università e Della Ricerca e Euro 94 dal Ministero dell’Ambiente
e della Sicurezza Energetica.
Informazioni sui rischi
SOL S.p.A. è esposta a rischi finanziari connessi alla sua operatività:
• rischio di credito in relazione ai normali rapporti commerciali con clienti;
• rischio di liquidità, con particolare riferimento al reperimento di risorse finanziarie connesse agli investimenti;
• rischi di mercato (principalmente relativi ai tassi di cambio e di interesse), in quanto la società opera a livello
internazionale in aree valutarie diverse e utilizza strumenti finanziari che generano interessi.
Rischio di credito
L’erogazione dei crediti alla clientela finale è oggetto di specifiche valutazioni attraverso articolati sistemi di
affidamento.
Tra i crediti commerciali sono oggetto di svalutazione individuale le posizioni, se singolarmente significative, per le quali
si rileva un’oggettiva condizione di inesigibilità parziale o totale. A fronte di crediti che non sono oggetto di svalutazione
individuale vengono stanziati dei fondi su base collettiva, tenuto conto dell’esperienza storica e di dati statistici e, per
effetto dell’introduzione del principio contabile IFRS9, su un approccio predittivo, basato sulla previsione di default della
controparte (cd probability of default), della capacità di recupero nel caso in cui l’evento di default si verifichi (cd loss
given default) e anche delle perdite future attese.
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità si può manifestare con l’incapacità di reperire, a condizione economiche, le risorse finanziarie
necessarie per garantire la gestione operativa e gli investimenti previsti.
La società ha adottato una serie di politiche e di processi volti a ottimizzare la gestione delle risorse finanziarie,
riducendo il rischio di liquidità, quali il mantenimento di un adeguato livello di liquidità disponibile, l’ottenimento di
linee di credito adeguate e il monitoraggio sistematico delle condizioni prospettiche di liquidità, in relazione al processo
di pianificazione aziendale.
Il management ritiene che i fondi e le linee di credito attualmente disponibili, oltre a quelli che saranno generati
dall’attività operativa e di finanziamento, consentiranno alla società di soddisfare i propri fabbisogni derivanti dalle
attività di investimento, di gestione del capitale circolante e di rimborso dei debiti alla loro naturale scadenza.
Rischio di cambio
In relazione alle attività commerciali, la società può trovarsi a detenere crediti o debiti commerciali denominati in valute
diverse da quelle di conto dell’entità che li detiene. La società monitora le principali esposizioni al rischio di cambio da
conversione; peraltro, alla data di bilancio non vi erano coperture in essere a fronte di tali esposizioni.
Rischio di tasso d’interesse
Il rischio di tasso di interesse viene gestito dalla SOL S.p.A. attraverso la centralizzazione della maggior parte
dell’indebitamento a medio/lungo termine e una adeguata ripartizione dei finanziamenti tra tasso fisso e tasso variabile
privilegiando, quando possibile e conveniente, l’indebitamento a medio-lungo termine a tassi fissi, anche operando
attraverso contratti specifici di Interest Rate Swap.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 64
Considerando l’indebitamento della SOL S.p.A., un ipotetico e istantaneo aumento dei tassi di interesse a breve termine
del 10%, comporterebbe un aumento degli oneri finanziari di circa Euro 912; un ipotetico aumento dei tassi di interesse
a breve termine dello 0,50%, comporterebbe un aumento degli oneri finanziari di circa Euro 1.458.
Per quanto riguarda i contratti IRS in essere legati ai finanziamenti a tasso variabile, una ipotetica e istantanea variazione
in aumento dei tassi a breve termine del 10%, comporterebbe un fair value positivo di circa Euro 3.904. Viceversa, una
variazione contraria determinerebbe un fair value positivo di circa Euro 1.285.
Una ipotetica e istantanea variazione in aumento dei tassi a breve termine del 0,50% comporterebbe un fair value
positivo di circa Euro 5.317. Viceversa, una variazione contraria determinerebbe un fair value negativo di circa Euro 128.
Altri rischi a cui la società è esposta
Rischi relativi al personale
Da sempre, il Gruppo SOL è impegnato a preservare e a migliorare la salute e la sicurezza dei lavoratori, grazie
all’adozione di soluzioni tecniche sempre più evolute, all’applicazione puntuale di norme e procedure, alle attività
formative e alla continua implementazione di nuovi progetti volti a rafforzare una cultura aziendale sempre più
focalizzata su questi importanti temi.
Per quanto riguarda i dipendenti, sono presenti potenziali rischi relativi alla ricerca, selezione e retention dei talenti e
all'esigenza di creare ed alimentare dei percorsi di crescita che ne valorizzino la professionalità e l’esperienza, una
problematica comune a molte realtà. Sono inoltre presenti potenziali impatti negativi per la salute e la sicurezza dei
lavoratori che sono mitigati da azioni specifiche e dall’adozione di un sistema di gestione integrato conforme alla norma
ISO 45001.
Si rimanda, comunque, al capitolo sulla rendicontazione consolidata di sostenibilità per una più approfondita trattazione
delle iniziative poste in essere.
Rischi relativi all’ambiente e al cambiamento climatico
I prodotti e le attività della SOL Spa sono soggetti a normative e regolamenti autorizzativi e ambientali sempre più
complessi e severi. Ciò riguarda gli stabilimenti di produzione soggetti a norme in materia di smaltimento dei rifiuti,
smaltimento delle acque e divieto di contaminazione dei terreni. Nel corso dell’esercizio 2025, sono state confermate
le valutazioni già svolte in precedenza, relativamente alla rilevanza dei rischi connessi al cambiamento climatico, di
natura sia fisica sia transizionale, e alle relative implicazioni di natura economico/finanziaria.
Con particolare riferimento ai rischi di transizione, dipendenti da uno scenario complessivo di trasformazione del
contesto economico nell’ottica di limitare l’aumento della temperatura globale a 1,5-2°C, come da accordo siglato a
Parigi, gli Amministratori ritengono che i fattori connessi alla trasformazione della domanda di mercato (accresciuta
sensibilità della clientela e in generale degli stakeholder della Società rispetto alle tematiche di sostenibilità),
all’evoluzione tecnologica (rischi correlati a innovazioni tecnologiche necessarie), nonché all’evoluzione normativa
(ovvero rischi derivanti da imposizioni legislative o di policy volte a innescare il cambiamento), siano quelli che rivestono
la maggiore rilevanza per il Gruppo. In tale contesto, nel settore dei gas tecnici, caratterizzato da un’elevata incidenza
dell’energia nel costo di produzione, la Società monitora costantemente le possibili evoluzioni normative ai fini delle
aspettative del mercato e degli stakeholder della Società, e ha in programma investimenti per impianti energetici
fotovoltaici e idroelettrici, così da poter incrementare la quota di approvvigionamento di energia prodotta da fonti
rinnovabili. Allo stato attuale, se da un lato non si ravvisano circostanze di obsolescenza nel processo produttivo in
dipendenza da fattori di rischio connessi alla transizione verso un’economia low-carbon, la Società intende comunque
confermare l’impegno di proseguire nel programmato rinnovamento ed efficientamento dei propri impianti, cogliendo
le opportunità di riduzione di consumi energetici ed emissioni di gas serra presentate dall’evoluzione tecnologica.
L’obiettivo del Gruppo è anche quello di contenere, in ottica prospettica, i consumi di carburante e le relative emissioni
di gas serra generate direttamente e indirettamente dalla Società in relazione ai trasporti, effettuati principalmente da
fornitori terzi. A tal fine, la Società intende in futuro promuovere la sostituzione delle motrici alimentate a gasolio da
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 65
parte dei propri fornitori con altri veicoli a minori emissioni, coerentemente con l’attesa evoluzione dell’offerta di
mercato di alternative a ridotto impatto ambientale. In tale contesto, tali misure non avranno impatto diretto sugli
investimenti e sui costi di SOL. Si precisa inoltre che tutte le anzi menzionate iniziative volte al contenimento dei consumi
energetici ed emissioni, nonché all’approvvigionamento di energia da fonti rinnovabili, sono già state delineate nel Piano
di Sostenibilità di Gruppo. Relativamente all’esposizione degli asset materiali (impianti, edifici) ai rischi fisici connessi al
cambiamento climatico, nonché al rischio di business continuity in dipendenza da tali fattori, la Società valuta che gli
stessi rappresentino nel complesso un livello di rischio medio e non ha identificato la necessità di interventi con
carattere urgente né di investimenti di entità significativa.
Si rimanda, comunque, al capitolo sulla rendicontazione consolidata di sostenibilità per una più approfondita trattazione
delle iniziative poste in essere.
Rischi relativi alla gestione informatica e sicurezza dei dati
Il sempre maggiore utilizzo degli strumenti informatici nella gestione delle attività aziendali e la interconnessione dei
sistemi aziendali con le infrastrutture informatiche esterne espongono tali sistemi a rischi potenziali relativamente alla
disponibilità, integrità e confidenzialità dei dati, nonché all’efficienza degli stessi strumenti informatici. Per garantire
una efficace continuità operativa, il Gruppo si è dotato di un sistema di disaster recovery e business continuity in modo
da assicurare una immediata replicazione delle postazioni dei sistemi legacy principali. La scelta di tali sistemi da gestire
in business continuity è avvenuta a fronte di una approfondita analisi del rischio connesso.
Inoltre, molteplici livelli di protezione fisici e logici, a livello di servers e a livello di clients, garantiscono la sicurezza attiva
dei dati e degli applicativi aziendali. L’azienda si è anche dotata di innovativi prodotti basati su intelligenza artificiale atti
a proteggere l’identità digitale dei propri dipendenti.
Vengono periodicamente effettuati da tecnici indipendenti analisi di vulnerabilità ed audit sulla sicurezza dei sistemi
informativi per la verifica della adeguatezza dei sistemi informatici aziendali.
Infine, relativamente alla problematica delle frodi attraverso l’impiego di risorse informatiche da parte di soggetti
esterni, tutti i dipendenti vengono periodicamente informati e formati sul corretto uso delle risorse e degli applicativi
informatici a loro disposizione.
Rischi fiscali
La SOL S.p.A. è soggetta periodicamente alla verifica delle dichiarazioni dei redditi da parte delle competenti autorità
fiscali. Come già avvenuto nel passato, vengono attentamente valutati e, quando necessario, contestati nelle opportune
sedi, gli eventuali rilievi che dovessero essere evidenziati nelle verifiche fiscali.
Al momento è aperto un contenzioso per rilievi, ritenuti infondati, in merito al tema del “Transfer pricing”.
E’ stata richiesta l’apertura della cosiddetta procedura MAP (Mutual Agreement Procedure) tra l’Italia e altri quattro
paesi europei, il cui iter è in via di definizione.
A livello della SOL S.p.A. è stato effettuato un accantonamento nel fondo imposte per l’importo che si presume sarà
definito a chiusura del contenzioso.
Eventi successivi alla chiusura dell’esercizio ed evoluzione prevedibile della gestione
Si rimanda all’apposito capitolo nella relazione sulla gestione.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 66
Informazioni ai sensi dell’art. 149-duodecies del regolamento Emittenti Consob
Il seguente prospetto, redatto ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob, evidenzia i
corrispettivi di competenza dell’esercizio 2025 per i servizi di revisione e per quelli diversi dalla revisione resi dalla stessa
Società di revisione. Non vi sono servizi resi da entità appartenenti alla sua rete.
Descrizione
Soggetto che ha erogato il servizio
Corrispettivi di competenza dell'esercizio
Revisione contabile
EY SPA
108
Controllo contabile
EY SPA
6
Altri servizi
EY SPA
71
Totale
185
Nella voce “Altri servizi” sono inclusi 15 Euro riferiti alla Certificazione contabile per il Credito Ricerca e Sviluppo
Design e Innovazione riferito al progetto Athena 4.0, Euro 24 per la Relazione di revisione contabile limitata su bilancio
consolidato semestrale abbreviato e Euro 32 per la Relazione limitata sulla rendicontazione di sostenibilità di gruppo.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 67
Proposte di deliberazione
Signori Azionisti,
a conclusione della Nota Integrativa, Vi proponiamo:
1. di approvare il bilancio della SOL S.p.A. al 31 dicembre 2025 così come presentato dal Consiglio di
Amministrazione che riporta un utile netto di esercizio di Euro 71.170.721;
2. di distribuire ai Soci un dividendo di Euro 0,45 per ognuna delle 90.700.000 azioni ordinarie in circolazione
per un importo totale di Euro 40.815.000;
3. di destinare a riserva indisponibile Euro 77.844 a copertura di utili su cambio da realizzare;
4. di destinare a riserva straordinaria l’importo residuo dell’utile, pari a Euro 30.277.877;
5. di mettere in pagamento il dividendo a decorrere dal 20 maggio 2026, previo stacco della cedola n. 28 il
giorno 18 maggio 2026 e “record date” il 19 maggio 2026.
Il Presidente del Consiglio di Amministrazione
Ing. Aldo Fumagalli Romario
Monza, 26 marzo 2026
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 68
Appendice 1
Prospetto riepilogativo delle società controllate (direttamente o indirettamente) da SOL Spa al
31/12/2025
Società
Sede
Capitale
sociale
%
posseduta
Controllate direttamente ed indirettamente
AENDUO S.r.l.
00193 Roma
104
80,00%
AIRSOL S.r.l.
20900 Monza
7.750
100,00%
ALLERSHAUSEN CARE GmbH
85375 Neufahrn bei Freising
25
100,00%
SOL B S.r.l.
7860 Lessines
5.509
100,00%
BEHRINGER France S.a.r.l.
59350 Saint Andre Lez Lille
10
51,00%
BEHRINGER S.r.l.
16165 Genova
102
51,00%
BERMAN S.r.l.
20861 Brugherio
90
35,70%
Bhoruka Specialty Gases Private Limited
KA 560048 Bangalore
2
51,00%
BiotechSol S.r.l.
20900 Monza
110
100,00%
BLA SERVICOS HOSPITALARES LTDA.
CEP 01401 San Paolo
2.441
74,00%
C.T.S. S.r.l.
20900 Monza
156
100,00%
Centro Ortopedico Ferranti - Gruppo Vivitop Srl
90144 Palermo
132
45,50%
Cryolab S.r.l.
00133 Roma
509
85,00%
CRYOS S.r.l.
12016 Peveragno (CN)
40
100,00%
CSAIR Sarl
2072 Saint-Blaise
21
100,00%
DIATHEVA S.r.l.
61030 Cartoceto (PU)
260
95,00%
Direct Medical Limited Company
Monksland Athlone
0
100,00%
DN GLOBAL HOMECARE LTDA.
41810-030 Pituba Salvador
580
74,00%
Dolby Healtcare Limited
FK9 4TU Stirling
344
100,00%
Dolby Medical Home Respiratory Care Limited
FK9 4TU Stirling
17
100,00%
Energetika Z.J. d.o.o.
4270 Jesenice
1.000
100,00%
FLOSIT S.A.S.
20240 Casablanca
1.120
100,00%
France Oxygene Sarl
59175 Templemars
1.300
100,00%
Freyco Kohlensäure Service GmbH
45881 Gelsenkirchen
51
100,00%
GEBZE GAZ A.S.
41400 Genze Kocaeli
823
85,00%
GLOBAL CARE ASSISTENCIA DOMICILIAR LTDA.
01308-000 Bela Vista San Paolo
1.668
92,50%
Green ASU Plant Private Limited
KA 560048 IN Bangalore
95
100,00%
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 69
GTS Sh.p.K.
Vaqarr (Tirana)
3.018
100,00%
HYDROENERGY Sh.p.K.
Vaqarr (Tirana)
14.918
96,04%
I.C.O.A. S.r.l.
89811 Porto Salvo
46
97,60%
Il Point S.r.l.
37135 Verona
99
100,00%
Industrias Criogenica Del Peru S.A.C.
Santiago de Surco (LIMA)
2.133
50,01%
Intensivpflegedienst Kompass GmbH
81241 München
25
100,00%
Irish Oxygen Company Limited
T12 PP40 Cork
698
50,01%
ITOP ORTOPEDIE ASSOCIATE Srl
00036 Palestrina (RM)
10
70,00%
ITOP SERVIZI Srl
00036 Palestrina (RM)
10
70,00%
ITOP SpA Officine Ortopediche
00036 Palestrina (RM)
400
70,00%
JML SERVICOS HOSPITALARES LTDA.
CEP 01423 San Paolo
3.853
74,00%
KSD Kohlensaure-Dienst GmbH
74626 Bretzfeld
30
100,00%
MBAR Assistance Respiratoire S.a.s.
37150 Ballan-Mire
8
100,00%
Medair Oxygen Solution S.r.l.
230082 Slatina
0
70,01%
MEDES Srl
20861 Brugherio (MB)
10
51,00%
MEDSEVEN sp.zo.o.
85092 Bydgoszcz
153
100,00%
Medtek Medizintechnik GmbH
67269 Grunstadt
85
100,00%
MEL a.d.
78252 Laktasi, TRN
1.026
80%
Midiperf Sante France SAS
34740 Vendargues
633
100%
Midiperf Sante LR
34740 Vendargues
21
100%
MTE Medical Technology and Engineering S.r.l.
73010 Surbo
66
100,00%
P PAR PARTICIPACOES LTDA.
01308-000 Bela Vista San Paolo
7.372
92,50%
p.a.c. Gasservice GmbH
D-44628 Herne
52
100,00%
PALLMED sp.zo.o.
85-796 Bydgoszcz
190
100,00%
Personal Genomics S.r.l.
37134 Verona
112
100,00%
Pielmeier Medizintechnik GmbH
82024 Taufkirchen
25
100,00%
Polar Ice Limited
Laois
4
61,00%
POR GROUP Srl
00137 Roma
30
70,00%
Portare Distribuidora de Produtos e Servicos Medico-Hospitalar
Ltda.
San Paolo
311
92,50%
Profi Gesundheits - Service GmbH
55413 Weiler bei Bingen
25
100,00%
PRONEP LAR INTERNACAO DOMICILIAR S.A.
Rio de Janeiro
10.552
85,00%
PRONEP SAO PAULO - SERVICOS ESPECIALIZADOS DOMICILIARES E
HOSPITALARES LTDA.
San Paolo
184
85,00%
RESPITEK A.S.
Istanbul
1.313
70,00%
Shanghai Jiawei Medical Gas Co. Ltd.
Shanghai
122
70,00%
Shanghai Mu Kang Medical Device Distribution Service Co. Ltd.
Shanghai
608
90,00%
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 70
Shanghai Shenwei Medical Gas Co. Ltd
Shanghai
1.216
90,00%
Servicios Integrales de Soporte a la Electromedicina S.L.
Barcellona
150
51,00%
Sisemed Unipessoal Lda.
1050-012 Lisbona
3
51,00%
SITEX MAD SA
1228 Plan-Les-Ouates
118
100,00%
SITEX SA
1228 Plan-Les-Ouates
429
100,00%
SOL Bulgaria E.A.D.
1510 Poduene (Sofia)
9.871
100,00%
SOL CROATIA d.o.o.
52100 Pula
2.328
100,00%
SOL Czechia s.r.o.
11000 Prague
1
100,00%
SOL Deutschland GmbH
47809 Krefeld
13.839
100,00%
SOL France S.a.s.
95610 Eragny
13.000
100,00%
SOL Gas Primari S.r.l.
20900 Monza
500
100,00%
SOL GROUP LAB S.r.l.
36030 Costabissara
100
100,00%
SOL HELLAS S.A.
15125 Maroussi
12.126
99,81%
SOL HUNGARY KFT
2330 Dunaharaszti
130
100,00%
SOL Hydropower d.o.o.
1060 Skopje
40
100,00%
SOL India Private Limited
600002 Chennai
6.667
100,00%
SOL Kohlensaure Verwaltungs GmbH
56659 Burgbrohl
26
100,00%
SOL Nederland B.V.
5048 Tilburg
2.295
100,00%
SOL Real Estate Deutschland GmbH
85375 Neufahrn bei Freising
25
100,00%
SOL ROMANIA S.A.
10615 Bucarest
2.792
99,99%
SOL SEE d.o.o.
1060 Skopje
8.086
100,00%
SOL Slovakia s.r.o.
81105 Bratislava
75
100,00%
SOL Srbija d.o.o.
22330 Nova Pazova
2.704
100,00%
SOL T.G. GmbH
2700 Wiener Neustadt
5.727
100,00%
SOL TK A.S.
34746 Atasehir / Istanbul
5.774
100,00%
SOL-K Sh.p.K.
10500 Gracanica, Pristina
2.010
100,00%
SoleoMed GmbH
89188 Merklingen
26
80,00%
SPG – SOL Plin Gorenjska d.o.o.
4270 Jesenice
8.221
100,00%
Spitex Aloha GmbH
4057 Basel
21
100,00%
SPITEX PERSPECTA AG
4053 Basel
107
100,00%
Sterimed S.r.l.
73010 Surbo (LE)
100
100,00%
Swissgas Del Ecuador S.A.S.
Guayaquil
11.234
50,01%
T.P.J. d.o.o.
4270 Jesenice
2.643
100,00%
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 71
TGP A.D.
74317 Petrovo
602
87,49%
TGS d.o.o.
1060 Skopje
6.813
100,00%
TGT A.D.
78252 Trn Laktasi
496
75,18%
UNIT CARE SERVICOS MEDICOS LTDA.
CEP 01308 San Paolo
324
94,75%
VITORIA MEDICINA DOMICILIAR LTDA.
Vitória
325
85,00%
Vivicare GmbH
85375 Neufahrn bei Freising
25
100,00%
Vivicare Holding GmbH
85375 Neufahrn bei Freising
25
100,00%
VIVISOL Adria d.o.o.
1234 Menges
8
100,00%
VIVISOL B Srl
7860 Lessines
163
100,00%
VIVISOL Brasil Ltda.
01308-000 Bela Vista (Sao Paulo)
2.821
100,00%
VIVISOL Calabria S.r.l.
89811 Porto Salvo
10
98,32%
VIVISOL Czechia s.r.o.
190 00 Praha 9
4
100,00%
VIVISOL Deutschland GmbH
85375 Neufahrn bei Freising
2.500
100,00%
VIVISOL France Sarl
77000 Vaux Le Penil
3.504
100,00%
VIVISOL Heimbehandlungsgeräte GmbH
1230 Vienna
727
100,00%
VIVISOL Hellas S.A.
11525 Atene
1.880
99,95%
VIVISOL GULF MEDICAL EQUIPMENT RENTAL L.L.C
Dubai
70
100,00%
VIVISOL Iberica S.L.U.
Arganda del Rey
5.500
100,00%
VIVISOL Intensivservice GmbH
93057 Regensburg
40
100,00%
VIVISOL KUWAIT WLL
Kuwait City
276
51,00%
VIVISOL Napoli S.r.l.
81025 Marcianise
99
87,00%
VIVISOL Nederland B.V.
5048 AV Tilburg
500
100,00%
VIVISOL Portugal Unipessoal LDA
3150 133 Condeixa-a-Nova
100
100,00%
VIVISOL Silarus Srl
84091 Battipaglia
18
60,90%
VIVISOL Srl
20900 Monza
2.600
100,00%
WIP Weiterbildung in der Pflege GmbH
85375 Neufahrn bei Freising
25
100,00%
Wuxi Liyuan Medical Oxygen Co., Ltd.
Wuxi City
243
52,65%
Wonsak Kohlensaure-Service GmbH
22525 Ambourg
25
55,00%
Controllate non consolidate
FLOSIT PHARMA S.A.S.
20240 Casablanca
467
100,00%
GTE sl
08006 Barcellona
12
100,00%
ZDS JESENICE d.o.o.
4270 Jesenice
10
75,00%
Collegate
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 72
BIOMETHAN GREEN 1 - Società Agricola S.r.l.
20134 Milano
10
20,00%
Nanjing Ningwei Medical Oxygen Co., Ltd.
Nanjing City
608
35,00%
NEMO LAB Srl
20162 Milano
14
30,00%
Nippon Sanso Shenwei Gases Co. Ltd.
Shanghai
2.215
28,46%
OXY TECHNICAL GASES d.o.o.
Karlovac
13.500
40,00%
Shanghai ShenWei Gas Filling Co. Ltd.
Shanghai
122
32,85%
Shanghai BoHao Health Service Co., Ltd.
Shanghai
1.216
59,29%
Controllo congiunto
Consorzio EcoDue
20900 Monza
800
50,00%
CT Biocarbonic GmbH
06712 Zeits
50
49,80%
Ove il valore del capitale sociale risulta pari a zero è poiché l’importo è inferiore a Euro 1.000.
SOL S.p.A.
Relazione finanziaria annuale della SOL S.p.A. 31 dicembre 2025 73
Attestazione del Bilancio d’esercizio ai sensi dell’art. 154-bis del D. Lgs.
58/98
I sottoscritti Aldo Fumagalli Romario e Marco Annoni, in qualità di Amministratori Delegati e Marco Michele Leccese, in
qualità di Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili e societari della SOL S.p.A., attestano, tenuto anche
conto di quanto previsto dall’art.154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
• l’effettiva applicazione
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio d’esercizio nel corso dell’esercizio 2025.
Si attesta, inoltre, che:
1. il bilancio d’esercizio:
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea ai
sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e
finanziaria dell’emittente.
2. La relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione nonché
della situazione dell’emittente, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui è esposto.
Monza, 26 marzo 2026
Gli Amministratori Delegati Il Dirigente preposto alla redazione dei documenti
contabili societari
(Aldo Fumagalli Romario) (Marco Michele Leccese)
(Marco Annoni)